S&P присвоило рейтинг готовящемуся выпуску облигаций ЛенСпецСМУ

По российской шкале выпуску приоритетных необеспеченных облигаций присвоен рейтинг ruA. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта на уровне 4 соответствует среднему уровню ожидаемого возмещения долга после дефолта (30–50%). Кредитные рейтинги компании остались без изменений.

Рейтинг кредитных нот (credit–linked notes — CLN) объемом $100 млн ($24,4 млн в обращении в настоящий момент), выпущенных компанией Golden Ring Finance S.A. под гарантии ЛенСпецСМУ, остался без изменений — на уровне В (на том же уровне, что и кредитный рейтинг компании–гаранта). Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта также остался без изменений на уровне 4, что соответствует среднему уровню ожидаемого возмещения долга после дефолта (30–50%).

Рейтинг нового выпуска облигаций основан на предварительной информации и может измениться после анализа окончательной документации. В случае каких–либо изменений объема или условий выпуска облигаций рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта и рейтинг выпуска будут предметом дальнейшего анализа.

Standard & Poor’s исходит из предположения о том, что облигации будут равными по очередности исполнения (pari passu) требованиям по уже выпущенным сертификатам участия в займе и другим необеспеченным долговым обязательствам, выпущенным ЛенСпецСМУ или под его гарантии.

Покрытие необеспеченного долга находится в нижней части диапазона рейтинга. Негативное влияние на рейтинги необеспеченного долга возможно в случае увеличения доли обеспеченного долга в структуре капитала. Существенное ослабление рубля по отношению к доллару может привести к сокращению ожидаемого объема возмещения долга после дефолта до уровня ниже предусмотренного для данного рейтинга.

Перспективы ожидаемого возмещения долга основаны на оценке ликвидационной стоимости активов компании, которая составляет около 13,5 млрд рублей ($385 млн). В рейтингах ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта и кредитных рейтингах выпуска учитывается необеспеченный характер рейтингуемых выпусков долговых обязательств и особенности российской юрисдикции, которую агентство оценивает как сравнительно неблагоприятную по отношению к кредиторам.

Кроме того, у ЛенСпецСМУ имеется задолженность в объеме 580 млн рублей в рамках выпуска необеспеченных облигаций на сумму 1,5 млрд рублей, которому присвоен рейтинг по российской шкале ruA, и банковский долг, эквивалентный примерно $100 млн (рейтинг не присваивался).

ЗАО "Специализированное строительно–монтажное объединение "ЛенСпецСМУ" входит в холдинг "Эталон–ЛенСпецСМУ", который работает на строительном рынке с 1987 года. Холдинг представляет собой вертикально интегрированную структуру, реализующую проекты от получения участков под застройку и проектирования до строительства и эксплуатации построенных объектов.