Крепкий рубль навредил оптимизму на рынке акций

Главным событием прошлой недели на российском финансовом рынке стало укрепление рубля до трёхлетнего максимума. На рынке акций это обстоятельство вызвало отрицательный эффект: после заметного подъёма на 3,8% в понедельник и вторник (несмотря на выходной, торги акциями 11 мая проводились) во второй половине недели индекс Мосбиржи скорректировался вниз, растеряв более половины роста.

Причиной оптимизма в начале недели стали надежды участников рынка на приближение мирного урегулирования украинско–российского конфликта. Этому способствовали заявления президентов США и России о том, что данный конфликт близок к завершению. Кроме того, некоторое облегчение вызвал тот факт, что во время празднования Дня Победы ВСУ не предприняли попыток сорвать парад на Красной площади и российской стороне не пришлось наносить в ответ обещанный массированный удар по центру Киева. Однако такого рода оптимизм, если он не подпитывается дополнительными новостями, подтверждающими продвижение к миру, обычно быстро сходит на нет.

"Ключевыми для рынка стали два события, — комментирует ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин. — Наиболее значимое влияние в начале недели оказали заявления о возможном разрешении геополитической ситуации и завершении конфликта. На этих новостях индекс Мосбиржи после майских праздников открылся с ростом, который на пике достигал почти 4%. Геополитические новости всё ещё вызывают отклик на рынке, однако реакция на них становится более сдержанной. Инвесторы ожидают фактический прогресс, а до этого момента считают облигации более надёжным способом сохранения капитала. Без практических подтверждений и разрешения конфликта можно не ожидать сохранения роста. В среднесрочной перспективе на рынке большее влияние оказывают ключевая ставка, курс рубля и фискальная политика".

Другим не менее важным событием эксперт назвал укрепление рубля. "Курс доллара снизился практически до 73 рублей, уровней 2023 года, — констатировал он. — Укрепление обусловлено сочетанием двух факторов: решением Минфина РФ направить на покупку валюты лишь 110 млрд рублей в период с 8 мая по 4 июня, так как это не устраняет сохраняющийся навес предложения валюты на рынке. И ростом продаж валюты со стороны экспортёров. Согласно данным ЦБ РФ, объём продаж валюты крупнейшими компаниями–экспортёрами в апреле увеличился до $7,3 млрд — максимального уровня с октября 2025 года — после рекордно низких $2,4 млрд в марте. Это увеличивает предложение валюты, что в условиях низких объёмов покупок Минфином и сдержанного импорта проявляется в укреплении рубля".

По словам Никиты Бредихина, укрепление рубля негативно отражается на динамике финансовых показателей экспортёров, у которых страдают как выручка, так и маржинальность. "Учитывая фактор крепкого рубля, можно ожидать, что индекс продолжит находиться под давлением, так как более половины его состава приходится на экспортёров, — прогнозирует он. — При этом в среднесрочной перспективе мы не ожидаем значительного ослабления рубля из–за роста экспортных поступлений на фоне высоких цен на нефть и сырьё".