Рынки в США смотрят в ближайшее будущее с осторожностью: не видна ли там своего рода "безукоризненная рецессия", при которой сокращение объёма производства способствует снижению процентных ставок, но без особого болезненного воздействия на доходы от акционерного капитала.
Такая безукоризненная рецессия теоретически возможна, пишет Bloomberg, но вряд ли состоится. А значит у любого, кто хочет подготовиться к рецессии, всё ещё есть время действовать. И пока одни аналитики советуют инвесторам искать убежища в золоте и казначейских облигациях, другие задумались: как такой "идеальный сценарий" может превратиться во что-то гораздо худшее?
Самая большая проблема возникнет, если платёжеспособность банков окажется под вопросом. Если появятся основания сомневаться в том, что их кредиты будут погашены. И областью, вызывающей здесь наибольшую озабоченность, является коммерческая недвижимость.
Как говорит Крис Уотлинг из Longview Economics, банки среднего размера являются основным кредитором сектора коммерческой недвижимости. После мирового финансового кризиса (и, как сообщается, из-за введённой в то время структуры регулирования) банки среднего размера (активы от $10 до 250 млрд) удвоили объём выданных кредитов на коммерческую недвижимость по сравнению с крупными банками (т. е. банками с активами более $250 млрд).
По последним данным, портфель кредитов на коммерческую недвижимость у банков среднего размера составляет $1,3 трлн против $738 млрд у крупнейших банков.
Таким образом, банки, испытывающие наибольшее давление в последнее время, наиболее уязвимы. Тем более есть поводы сомневаться, что офисная недвижимость когда-нибудь вернёт себе былую востребованность. Большинство из нас знает это по личному опыту, но и объективные данные ясно показывают, что использование офисных помещений до сих пор значительно ниже, чем до пандемии.
Доля свободных помещений остаётся недопустимо высокой. По мере того как растёт отвращение к поездкам на работу и предпочтение работе из дома, логично предположить, что спрос на офисные помещения будет снижаться по мере того, как компании будут искать способы сокращения расходов.
Кстати, судя по загруженности нью-йоркских станций метро, станции около офисных районов до сих пор не восстановили загруженность допандемийного уровня: ежедневные поездки на работу в Нью-Йорке сократились на треть.
То, что мы видим сейчас в банковской сфере, пока ещё не кризис платежеспособности, заключает издание. Если и существует риск того, что он разразится, то связан он будет с сектором коммерческой недвижимости.
Ранее "ДП" привёл данные отчёта Всемирного банка. Согласно документу, мировую экономику ожидает "потерянное десятилетие", а предел скорости её роста упадёт до минимума за 30 лет в 2030 году. Средний потенциальный мировой экономический рост снизится до 2,2% в 2022-2030 годах. Для сравнения: в 2011-2021 годах было 2,6%. Кроме того, это значительно меньше 3,5%, что было в 2000-2010 годах.
Сегодня же стало известно, что активы лопнувшего Банка Силиконовой долины купит First Citizens Bank. SVB был закрыт регулирующими органами 10 марта, после того как его клиенты вывели из банка $42 млрд за один день. Это был второй по величине банковский крах в истории США после Washington Mutual в 2008 году.
