Дивидендные политики внушают уверенность

В лидерах роста оказались акции сектора электроэнергетики после выхода новости о возможном принятии новой дивидендной политики «Россетей» — якобы менеджмент компании готов с 2020 года увеличить выплаты акционерам до 75% от прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ). В начале торгов в среду это привело к росту стоимости обыкновенных акций электро­сетевого холдинга на 5%, однако позже министр энергетики РФ Александр Новак, сообщил, что Минэнерго не получало предложения «Россетей» об изменении политики выплат акционерам. В итоге рост акций компании по итогам торговой сессии составил лишь 2,99%.

Вслед за ростом акций «Россетей» показали динамику лучше рынка и бумаги дочерних компаний холдинга: ФСК ЕЭС, МРСК Юга, МРСК Центра и МРСК Центра и Приволжья.

Текущая политика «Россетей» подразумевает выплаты акционерам большей из двух величин — 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ. Итоговая база расчета корректируется на множество дополнительных статей, что делает итоговые дивиденды невысокими и плохо прогнозируемыми. В случае принятия новой политики дивидендная доходность «Россетей» составит лишь 7–8% от текущих цен, что является близким к среднерыночному уровню. Тем не менее факт принятия новой дивидендной политики может привести к положительной переоценке стоимости акций из–за улучшения прозрачности решений менеджмента.

Одной из главных новостей дня на рынке акций стала рекомендация дивидендов одной из крупнейших инфраструктурных компаний России, «Мосто­треста». Выплаты акционерам по итогам 9 месяцев 2019 года должны составить 11,29 рубля на акцию, что означает доходность на уровне более 11% к ценам закрытия вторника. В среду акции компании оказались в лидерах роста, прибавив более 12% и обновив максимум с и­юля прошлого года.

Ранее по итогам 2018 года совет директоров «Мосто­треста» отказался от рекомендации дивидендов, что привело к значительному снижению стоимости акций компании. Возврат к выплатам поможет «Мостотресту» продолжить восстановление. 94,2% акций компании принадлежит «ТФК–Финанс», бенефициаром которой является Аркадий Ротенберг, остальные 5,8% находятся в свободном обращении.

Лидер роста предыдущих торговых дней — акции «Роснефти» показали снижение на открытии рынка в среду, однако в конце дня перешли к росту, прибавив 0,69% и обновив максимум 2019 года.

Крупнейшая российская нефтекомпания опубликовала отчетность, превзошедшую ожидания рынка по выручке и чистой прибыли. «Роснефть» реализовала запасы нефти, которые не смогла продать во II квартале в связи с ограничениями по приему нефти из–за инцидента на нефтепроводе «Дружба». Это позволило увеличить выручку в III квартале на 5% в квартальном выражении. Чистая прибыль компании за период увеличилась на 16% благодаря росту операционной прибыли и снижению финансовых расходов.

Улучшение финансовых результатов «Роснефти» позволяет акционерам рассчитывать на увеличение дивидендов за 2019 год, что подтвердил главный исполнительный директор компании Игорь Сечин.

Объявления об изменении дивидендных политик остаются главным поводом для роста российских акций. В условиях снижающихся процентных ставок увеличивается интерес инвесторов к компаниям со стабильными и растущими дивидендами. Одним из главных событий на фондовом рынке до конца года должна стать новая политика «Газпрома», которая, скорее всего, будет подразумевать постепенный переход к выплате дивидендов в размере 50% от прибыли по МСФО. В случае реализации этого события крупнейшая по капитализации компания России продолжит рост и позволит индексу Мосбиржи превысить исторические максимумы. Мы полагаем, что достижение уровня 3000 пунктов является вопросом ближайших дней.

Владимир Киселев, руководитель аналитической службы УК «ДОХОДЪ»