12:3316 марта 201712:33
252просмотров
12:3316 марта 2017
Вчера ФРС США повысила на 25 базисных пунктов ключевую процентную ставку, которая сейчас находится в диапазоне 0,75-1%. Однако доллар попал под давление на фоне прогнозов ФРС в отношении будущих темпов ее повышения. Средний прогноз по ставке на конец 2017 и 2018 год остался без изменений на уровнях 1,375% и 2,125% соответственно. Участники рынка ожидали более высоких темпов повышения ставок в ближайшие годы.
Снижение доллара на международном валютном рынке и повышение цен на нефть до $52 за баррель поддержали российскую валюту, которая сейчас торгуется в районе 58,5 рубля за доллар. После заседания ФРС доходность 10-летних облигаций США понизилась до 2,48%. Между тем за последние 2 недели спред доходности между 10-летними российскими и американскими бондами снизился с 5,77 до 5,61%, а цены на нефть — на 7,5%.
В настоящее время приходится констатировать, что рубль поддерживают высокие процентные ставки в РФ, которые привлекают спекулятивный капитал, и крепкое сальдо платежного баланса в I квартале 2017 года (в том числе из-за низкого потребления импорта). В связи с этим недавнее заявление директора департамента ДКП ЦБ Игоря Дмитриева о том, что Банк России может пойти на смягчение политики уже 24 марта, приходится рассматривать всерьез.
Эта мера поможет сократить количество операций carry trade в отношении рублевых активов и оказать некоторое давление на рубль. Альтернативный сценарий — сохранение ставки в РФ на уровне 10% — может потребовать от ЦБ РФ на каком-то этапе вмешательства в валютные торги (помимо действий Минфина по покупке валюты). Крепкий рубль не позволяет бюджету получить дополнительные доходы, которые были бы существенно выше, если бы курс доллара находился в районе 65 рублей.
Автор — аналитик компании Exness
