"Граждане не хотят слышать о кризисе и - они правы"

Dpmoney: Что изменится в деятельности НПФов с принятием постановления, инициированного Федеральной службой по финансовым рынкам и Национальной ассоциации пенсионных фондов?

Наталья Дробященко: Негосударственные пенсионные фонды получат больше свободы при распределении средств. Ключевое изменение, которого удалось добиться — право НПФ самостоятельно инвестировать до 70% пенсионных резервов в паевые инвестиционные фонды вместо сегодняшних 50% или до 80% вместо 50% в банковские депозиты.

Упразднение посредников в виде управляющих компаний носит поистине революционный характер, причем не столько в части размещения денег в депозиты, сколько в покупке паев ПИФов. Необходимость таких поправок обсуждалась около десяти лет.

Примечательно, что фонды могут сами покупать паи как открытых и интервальных, так и закрытых фондов. Теперь отношения между УК и НПФ станут более рыночными, конкуренция между управляющими компаниями — более здоровой. Объясню почему. Раньше чтобы продать паи своих закрытых ПИФов недвижимости пенсионным фондам, нужно было убедить сначала руководство НПФ, а потом еще и их партнеров — управляющие компании. Естественно, когда представители пенсионных фондов были "за", управляющие компании нередко выступали против. Это был искусственный барьер.

Dpmoney: Услуги управляющих компаний станут менее востребованы?

Н.Д.: Вряд ли это произойдет. За размещение денег в депозиты, компании брали лишь определенную комиссию, это не было серьезным бизнесом. Естественно, что это разрешили делать самим НПФ, ведь оформить депозит настолько просто, что это может сделать любой человек.

Однако если представить, что фондам разрешили самостоятельно инвестировать в акции, а не в паи, вряд ли они сами этим бы занялись — очень трудоемко и капиталоемко, требует набора множества новых специалистов, и, к тому же, не заметно особой выгоды. А те НПФ, кому хватило на это сил и денег, уже создали свои УК.

Dpmoney: Может ли произойти ли сейчас переток средств из фондового рынка в депозиты?

Н.Д.: В условиях экономической нестабильности большинство НПФ заинтересованы в сохранении средств вкладчиков, нежели в получении максимальной доходности. Потенциально депозиты банков, сформированные за счет пенсионных резервов, смогут увеличиться до 400 млрд рублей, то есть 80% от имеющейся по последним данным половины триллиона суммарных пенсионных резервов. Но во вклады, скорее всего, будут размещать только свежие деньги. Выводить средства из фондового рынка сейчас решатся немногие, так как стоимость бумаг находится на минимальных уровнях, и продавать их значит фиксировать убытки. В будущем, когда ситуация на финансовом рынке улучшится, фонды могут всерьез задуматься о переводе пенсионных средств в банки, но тогда конъюнктура рынка акций будет уже намного лучше и фонды могут не захотеть упускать рост котировок.

Кстати, помимо самой негативной экономической конъюнктуры отчасти стимулировать теперь переток денег в банки будет увеличение лимита вложений в один банк с 10 до 25% от резервов фонда. Благодаря этой поправке фонды могут ограничиться тремя банками, наиболее надежными на их взгляд.

Dpmoney: Если говорить о закрытых фондах, каким НПФам сейчас станет более интересно инвестировать в такие недвижимости?

Н.Д.: Как и раньше, это в основном крупные НПФ. Паи ЗПИФов недвижимости хоть и представляют сегодня достойную инвестиционную альтернативу, позволяя прогнозировать стабильный доход, но являются по сути низколиквидным инструментом. Поэтому для небольших фондов они могут быть обременительны, тогда как для средних и ведущих НПФ являются хорошим инструментом для диверсификации активов.

Dpmoney: Насколько в сегодняшних условиях реально создать систему госзащиты накоплений и резервов, о чем периодически говорит регулирующий орган?

Н.Д.: Одобрения мер ФСФР немного обезопасят средства граждан. Однако никаких гарантий будущие пенсионеры все равно пока не получают. Жизненно необходимо, чтобы инициатива создания системы гарантий в обязательном пенсионном страховании приняла конкретные очертания. Граждане не хотят слышать ни о каком кризисе и абсолютно правы в этом: они могут требовать от государства и тех, кому доверили деньги, вернуть их в полной мере и в большем объеме. Иначе зачем платить налоги? Система госгарантий сняла бы возможную социальную напряженность.

Dpmoney: Какой выход из этой ситуации вы видите?

Н.Д.: Двигаться можно двумя путями: либо гарантировать доходность, либо — определенный размер пенсионных выплат в будущем. Второй вариант представляется мне наиболее оптимальным, так как предполагает создание государством и всеми НПФ резервного фонда, средства которого использовались бы исключительно на пенсионные выплаты гражданам. Это намного удобнее и безопаснее, чем докладывать нужные суммы для покрытия дефицита ежегодно в случае гарантирования доходности, поскольку дефицит у НПФов будет возникать в сложные годы, когда и у государства может не оказаться свободных средств на это. А вот гарантирование выплат будет не так обременительно, потому что доплаты государства по гарантиям не были напрямую связаны с кризисами, да и при долгосрочном характере накоплений и выплат пенсий выплаты по гарантиям могут быть значительно меньше.