Барометр ставок Гринспена указывает наверх

Премия, которую банки взимают друг с друга, выдавая краткосрочные кредиты, т.н. Libor-OIS спрэд, вырос до 0,99 процентных пункта на прошлой неделе впервые с 9 января. Контракты, торгующиеся на форвардном рынке, и измеряющие нежелание банков кредитовать друг друга, показывают, что ставки останутся высокими, как минимум, до конца года, так и не оправившись от банкротства Lehman Brothers, пишет Bloomberg.

Libor-OIS спрэд до сих пор является хорошим индикатором взаимного недоверия банков, отмечает бывший глава ФРС США Алан Гринспен. По его мнению, несмотря на значительное сокращение спрэда с середины прошлого октября, нынешние уровни еще далеки от нормального состояния.

Нежелание банков кредитовать друг друга ускорило сползание экономики США в рецессию, и, кроме того, затягивает выход из нее. Катастрофа на денежном рынке в прошлом году вызвала обвал на рынке акций, и подстегнула спрос на относительно менее рисковые государственные облигации США (UST), золото и японскую иену. После банкротства Lehman Brothers индекс S&P500 потерял 35%, доходности государственных облигаций США упали на 3%, золото штурмовало отметку в $1000 за унцию, а иена укрепилась на 12% против доллара.

Согласно данным от 2 февраля, более 65% банков ограничили кредитование даже, несмотря на получение свыше $200 млрд. от налогоплательщиков и государства. ВВП США потеряло 5,4% в четвертом квартале прошлого года, наихудший показатель с 1983 года. Число корпоративных дефолтов выросло до 16%, наибольший уровень со времен Великой депрессии.

Даже после списания $1,1 трлн. убытков финансовая система США остается настолько слабой, что государству придется национализировать часть банков на некоторое время, считает Кристофер Додд, председатель Банковского комитета при Сенате.

Все это находит отражение в Libor-OIS спрэде, измеряющем разрыв между трехмесячной ставкой Libor в долларах США и ожидаемой ставкой овернайт по межбанковским кредитам, устанавливаемой Федеральной резервной системой.

Данный разрыв составлял около 0,11 процентных пункта в среднем за период с декабря 2001 года по июль 2007 года. Однако уже в августе перед банкротством одного из крупнейших инвестиционных банков США Lehman Brothers спрэд расширился до 0,73 процентных пункта. После банкротства разрыв вырос в разы – до 3,64 процентных пункта.

Кредитный рынок лихорадит до сих пор. На прошлой неделе масла в огонь подлило рейтинговое агентство Moody’s, сообщив о возможности понижения кредитных рейтингов у банков, имеющих отделения в странах Восточной Европы.

Российский кредитный рынок также тяжело переносит турбулентность в мировой и отечественной экономиках. Если на начало года ставки по предоставлению однодневного межбанковского кредита составляли 5,55% годовых, то на конец января ставки взмыли практически до 28%, что отчасти объяснялось началом налогового периода. С начала февраля и до конца прошлой недели ставки держались на уровне 8-9% годовых.