ПРЕСС-РЕЛИЗ: Fitch повысило рейтинг Дальсвязи до уровня "B+"

«Повышение рейтинга отражает целый ряд улучшений операционных и финансовых показателей компании, – отмечает Николай Лукашевич, директор в аналитической группе Fitch по сектору TMT. – Хотя Дальсвязь по-прежнему имеет гораздо меньший размер в сравнении с конкурентами, у компании несколько более высокие перспективы роста, а также более низкий уровень левереджа и более высокий уровень генерирования денежных средств». В то же время сохраняется неопределенность в отношении того, сможет ли компания сохранить достигнутые улучшения в долгосрочной перспективе в свете обязательств по предоставлению телекоммуникационных услуг на огромной территории с низкой плотностью населения.

Рейтинги отражают сильные позиции компании на рынке как традиционного оператора фиксированной связи на Дальнем Востоке России. Дальсвязь обладает самой развитой магистральной сетью и инфраструктурой «последней мили» в регионе, продолжает занимать доминирующее положение в основных сегментах местной и зональной связи, а также передачи международного и междугородного трафика. Fitch отмечает, что компания имеет хорошо диверсифицированную клиентскую базу, а также стабильные и хорошо прогнозируемые денежные потоки. Конкуренция в регионе ограничена по причине отсутствия альтернативной инфраструктуры. Дальсвязь имеет исключительно сильные конкурентные позиции в сегменте услуг населению, а активные меры по привлечению корпоративных клиентов могут привести к повышению доли компании в этом сегменте. Региональный рынок фиксированной связи близок к насыщению, и в ближайшее время можно ожидать умеренного чистого оттока абонентов на фоне замещения фиксированной связи мобильной и миграции населения. В то же время выручка от фиксированной связи будет поддерживаться за счет постепенного повышения тарифов, которое, скорее всего, не будет превышать темпы инфляции.

Компания пользуется преимуществами за счет благоприятных регулятивных изменений, проведенных в феврале 2007 г., которые фактически сняли ограничения на тарифы и позволили добиться улучшения в сегментировании клиентов и заметного повышения прибыльности услуг местной связи. Более того, введение в июле 2006 г. принципа «платит звонящий» обеспечило дополнительную выручку. Дальсвязь имеет значительную экономию затрат. Дальнейшее запланированное повышение эффективности должно позволить сохранить и увеличить маржу. Компания демонстрирует существенное улучшение финансовых показателей, достигая или превосходя уровни большинства сопоставимых операторов на внутреннем рынке. Эти достижения следует связывать с успехами команды менеджмента Дальсвязи, работу которой Fitch расценивает как высокопрофессиональную и эффективную. Высокими темпами растет выручка от услуг по передаче данных, прежде всего, связанных с доступом в Интернет, на фоне быстрого роста базы абонентов ADSL. Сегмент уже приносит 15,4% выручки компании и начинает обеспечивать заметную диверсификацию из сегмента традиционных услуг голосовой связи.

Дальсвязь без сомнений имеет лидирующие позиции в сегменте широкополосной связи, занимаемая доля рынка оценивается в 85%, и ожидается увеличение этой доли, так как компания проводит сооружение новых мощностей по широкополосной связи в большем объеме, чем конкуренты вместе взятые. Несмотря на то, что Дальсвязь подвержена регулятивному давлению, направленному на ускорение капитальных вложений в модернизацию сетей фиксированной связи, компания имеет более низкие риски чрезмерного инвестирования, чем конкуренты. Это отражает тот факт, что у Дальсвязи уровень цифровизации последней мили выше среднего (на конец 2006 г.: 69%). Процесс консолидации оператора Сахателеком, которого Дальсвязь приобрела в конце 2006 г., похоже, успешно продвигается, и менеджмент планирует достичь улучшения финансовых показателей этой дочерней компании.

Уровень левереджа компании не чрезмерен (на конец 2006 г. отношение чистого долга к EBITDA составляло 1,8x), к концу 2007 г. ожидается улучшение этого показателя, а в долгосрочной перспективе он, вероятно, будет ограничен на уровне 2x. За период в 18 месяцев по первое полугодие 2007 г. Дальсвязь существенно улучшила структуру задолженности по срокам погашения, сократив долю краткосрочного долга до 28% в сравнении с 60% на конец 2005 г.

Рейтинги также учитывают влияние Связьинвеста, основного акционера Дальсвязи, в вопросах принятия стратегических решений и потенциального лоббирования интересов компании.

Определения рейтингов Fitch, а также условия их использования доступны на официальном глобальном интернет-сайте агентства www.fitchratings.com. Кроме того, на сайте в постоянном доступе размещены списки опубликованных рейтингов и методологии присвоения рейтингов. В разделе «Кодекс поведения» сайта находятся кодекс поведения Fitch, политика агентства в отношении конфиденциальной информации, конфликтов интересов и системы защиты конфиденциальной информации, политика контроля над соблюдением правил и прочее. Русскоязычные версии определений рейтингов и методологий их присвоения, списков рейтингов и аналитических отчетов по эмитентам России и СНГ размещены на официальном русскоязычном сайте агентства www.fitchratings.ru.