Векселя удержали свою нишу

<b>Многие компании</b>, стремясь перейти от банковских кредитов к более дешевым способам привлечения средств, начинают свою публичную кредитную историю с выпуска векселей. Эту тенденцию неоднократно отмечали участники прошедшего в Казани первого Российского вексельного конгресса, организованного петербургским информационным агентством Cbonds.ru.

<b>Генеральный</b> <b>директор</b> компании "Сбондс.ру" Сергей Лялин признался, что и сам несколько лет назад был склонен думать, что векселя как долговой инструмент скоро будут вытеснены облигациями. Сейчас объем находящихся в обращении облигаций уже превысил объем векселей, однако на вексельном рынке появляются все новые эмитенты, что говорит о его живучести.

<b>По оценкам </b><b>специалистов</b> группы компаний "Регион", основанных на данных Банка России, на 1 июля 2006 года объем выпущенных векселей превышал 590 млрд рублей, причем примерно 85% из них составляли ценные бумаги коммерческих банков. В то же время, по данным Cbonds.ru, объем рынка корпоративных облигаций на тот же день превышал 620 млрд рублей.

<b>Объем торгов </b>на рынке векселей, по оценке той же группы "Регион", составляет в среднем 8–10 млрд рублей в день. Примерно на этом же уровне находится объем торгов корпоративными облигациями.

<b>Судя</b> <b>по выступлениям</b> участников конгресса, обычно дебютанты вексельного рынка "держат в уме" последующий выход на долговой рынок с собственными облигационными займами. Так, петербургское "Страховое общество "Скандинавия", входящее в группу компаний "Осло Марин", в текущем году разместило векселя на сумму 250 млн рублей, из них бумаги на 60 млн рублей уже погашены.

<b>Заместитель </b><b>генерального директора</b> "ОслоМаринИнвест" (также одна из компаний группы "Осло Марин") Игорь Сазонов рассказал корреспонденту "ДП", что группа сейчас проводит реструктуризацию, чтобы сделаться более прозрачной и понятной для инвесторов. После завершения этого процесса начнется процедура регистрации в ФСФР первого облигационного займа.

<b>У игроков </b><b>долгового рынка</b> иногда возникает возможность играть на разнице доходностей между векселями и облигациями. Например, по сведениям "Региона", в июле текущего года подобная возможность существовала с бумагами Московского кредитного банка. Его векселя и облигации торговались достаточно активно, причем доходность годовых векселей находилась на уровне 9,8–9,85% годовых, а доходность облигаций к полуторагодовой оферте по второму выпуску превышала 10,7% годовых.

<b>Чаще на </b><b>рынке</b> складывается обратная ситуация: облигации имеют меньшую доходность, чем векселя того же эмитента. А наилучшие возможности для игроков возникают, когда компания-векселедатель объявляет о размещении дебютного выпуска векселей. Обычно после этого векселя дорожают.