Дорогие деньги уходят в богатые страны

СПб. США продолжает повышать резервную ставку, вызывая отток капитала с развивающихся рынков.

Для российского рынка это может закончиться падением до 612 пунктов по индексу РТС, в случае если макроэкономический или корпоративный позитив не изменит ситуацию.

Намек на усиление

Во вторник Федеральная резервная система (ФРС) США повысила процентную ставку на 0,25 процентных пункта, до 2,75%. Опасения насчет того, что курс повышения будет изменен с умеренного на агрессивное, не оправдались, и центральный банк США сохранил прежнюю политику в отношении стоимости кредитов. В то же время заявление членов ФРС о том, что инфляционное давление возрастает, означает, что ставку будут продолжать поднимать и, возможно, более активно, чем прежде. "Среди членов ФРС голоса за агрессивное и умеренное увеличение ставки разделились, все больше предпочтения отдается усилению мер по охлаждению экономики", - говорит аналитик по западным рынкам ИГ "Атон" Валентин Журба. Рост цен на сырьевых рынках, в том числе нефтяном, повышает потребительские цены в США, в результате растет инфляция. Меры ФРС направлены на сокращение потребления внутри страны. Удорожание кредитов в США приведет к тому, что иностранные инвесторы захотят вывести средства, ставшие теперь дорогими, из российских активов и перенаправить их на более стабильные рынки, например в облигации США, доходность по которым увеличивается.

Общая проблема

Падение цен захватило сейчас фондовые рынки всех развивающихся стран. "Если после дефолта наша страна росла независимо от зарубежных рынков, то теперь корреляция с экономиками других стран достаточно велика", - говорит Валентин Журба. В то же время если фондовые рынки в других развивающихся странах смогли значительно вырасти в прошлом году, то рост цен российских ценных бумаг сдерживался "делом "ЮКОСа". "Российский сегмент рос меньше, но корректироваться будет соответственно остальным", - замечает руководитель аналитического отдела ООО "Файненшл Бридж" Станислав Клещев.

А вот аналитик ИК "Тройка-Диалог" Денис Агапонов уверен, что российский рынок перенесет это падение лучше других. Он считает, что потенциал роста, неотыгранный в течение прошедшего года, удержит участников рынка от значительных продаж российских акций. Другим поддерживающим фактором может стать внутренняя ликвидность, которая сейчас находится на достаточном уровне.

Локальный рост

Снижение индексов российского фондового рынка может продолжиться. "ФРС планирует повышать ставку до 3-5%. Таким образом, развивающиеся экономики неминуемо столкнутся с дальнейшим оттоком капитала, - говорит Станислав Клещев. - Изменить ситуацию в нашей стране могут опубликованные позитивные макроэкономические показатели, что не слишком вероятно, учитывая последние темпы инфляции.

С другой стороны, корпоративные новости могут добавить положительного настроя инвесторам. В таком случае будет наблюдаться локальный рост цен бумаг некоторых эмитентов. В ближайшую неделю индекс РТС может опуститься до 660 пунктов, а в апреле-мае, по самым пессимистичным прогнозам, может снизиться до 612 пунктов".