Цена нефтяной компании стремится к нулю

Капитализация "ЮКОСа" в 5 раз меньше его долгов<BR> СПб. Участники рынка акций утратили последнюю надежду на то, что бумаги "ЮКОСа" когда-нибудь подорожают.<BR> Вчера на ММВБ торги акциями ОАО "НК "ЮКОС" не проводились. В пятницу, 19 ноября, торги этим инструментом были приостановлены до особого распоряжения ФСФР в связи с падением цены более чем на 15% за день. На классическом рынке РТС акции "ЮКОСа" вчера к 17.00 потеряли более 10% и стоили около $2.<BR> В пятницу РФФИ объявил о продаже контрольного пакета акций ОАО "Юганскнефтегаз", дочерней компании "ЮКОСа". Начальную цену аукциона, $8,6 млрд, большинство аналитиков посчитали заниженной. Вечером того же дня Федеральная налоговая служба предъявила "ЮКОСу" налоговые претензии за 2003 г. на 170 млрд рублей. Общая сумма претензий ФНС к "ЮКОСу" и его дочерним компаниям превысила $24 млрд. Капитализация "ЮКОСа" к концу вчерашних торгов опустилась ниже $4,7 млрд.<BR> <B>Всем продавать</B><BR> Аналитики ЗАО "Ренессанс Капитал", которые до 19 ноября советовали покупать акции "ЮКОСа", вчера распространили заявление, что вынуждены отозвать рекомендацию и теоретическую цену по акциям "ЮКОСа".<BR> В ЗАО "Инвестиционная компания "Тройка Диалог" прогнозируют, что с 75%-ной вероятностью налоговые претензии с "ЮКОСа" будут взысканы в полном объеме и стоимость акций обнулится. Аналитики "Тройки Диалог" снизили рекомендации по бумагам "ЮКОСа" с "держать" до "продавать".<BR> "Наша рекомендация по акциям "ЮКОСа" -- продавать, -- говорит начальник отдела отраслевого анализа ООО "АВК-Аналитика" Михаил Бакулев. -- Надежды на благополучный исход практически не осталось". "Любые вложения в акции "ЮКОСа" являются крайне рискованными, мы рекомендуем оставаться в стороне от активных действий", -- вторит ему Алексей Петриченко, аналитик ЗАО "ИФК "Четвертое измерение".<BR> "Масштаб налоговых претензий, предъявленных до настоящего времени, и исков, которые еще могут быть предъявлены, понижает стоимость "ЮКОСа" до отрицательного уровня, -- говорится в заявлении "Ренессанс Капитала". -- Наши аналитические приемы оказались бесполезны в ситуации, которая сейчас перешла в плоскость политики".<BR> "ЮКОС" исчезает<BR> По прогнозу аналитиков, по крайней мере четыре дочерние компании "ЮКОСа" будут проданы: "Юганскнефтегаз", "Самаранефтегаз", "Томскнефть" и Ачинский НПЗ. "В лучшем случае структуре "ЮКОСа" останутся лишь несколько НПЗ, сбытовых подразделений, мелкие добывающие активы", -- говорит Михаил Бакулев.<BR> Наиболее вероятный претендент на покупку "Юганскнефтегаза" -- это ОАО "Газпром" в консорциуме с иностранным инвестором (например, с германским концерном E.ON) или ОАО "Сургутнефтегаз". Даже если западные компании проявят интерес к аукциону по "Юганскнефтегазу" и цена продажи достигнет $12-13 млрд, то это не закроет долговую брешь "ЮКОСа".<BR> Уже фантастическим кажется сценарий, при котором государство договорится с основными владельцами "ЮКОСа" и компания перейдет иностранному инвестору. Именно перейдет, так как о продаже структуры, обремененной гигантскими долгами, речи быть не может. Такое решение было бы самым благоприятным не только для миноритарных акционеров "ЮКОСа", но и для инвестиционной привлекательности России в целом. По расчетам "Тройки Диалог", в этом случае справедливая цена акции "ЮКОСа" будет $9,7, но вероятность такого развития событий -- всего 10%.