Пайщики дружно теряют деньги

Июль стал одним из самых неудачных месяцев в истории ПИФовСПб. В июле 2004 г. все без исключения петербургские паевые фонды, вкладывающие средства в акции, оказались в убытке. <P> Из 19 таких фондов (см. таблицу) почти половина "проиграли" индексу ММВБ, который в июле упал на 6%.<BR> <B>Несбывшиеся надежды</B><BR> Потери фондов были значительными, несмотря на то что большинство из них при падении цен акций стараются переложить средства в облигации. Вероятно, управляющие поверили, что после 3 месяцев снижения цен рынок, наконец, "нащупал дно" и развернулся. Эти надежды подкреплялись динамикой индексов РТС и ММВБ, которые в середине месяца поднялись на несколько процентов (см. график). Поводами для роста стали временное отсутствие негативных новостей, связанных с ОАО "НК "ЮКОС", и улучшение ситуации с ликвидностью в банковской системе России.<BR> Однако вторая половина месяца изобиловала плохими известиями, связанными преимущественно все с тем же "ЮКОСом" (см. врезку). Этот негативный информационный поток смыл надежду на рост.<BR> В то же время, как сообщил Александр Павлов, аналитик ЗАО "ИК "Энергокапитал", у фонда "Капитал", управляемого ЗАО "Управляющая компания "Энергокапитал", в акциях находятся 85% активов, что говорит об оптимизме управляющего по отношению к перспективам большинства акций.<BR> <B>Спасительная гавань</B><BR> Лучший из наблюдаемых "ДП" ПИФов, "Юбилейный" под управлением ЗАО "Управляющая компания "ЭЛТРА-ИНВЕСТ", потерял в июле всего 0,7% от стоимости пая. Генеральный директор УК "ЭЛТРА-ИНВЕСТ" Юлия Власенкова объясняет это достижение: "В июле мы стратегию управления не меняли. Продолжали "сидеть в облигациях", так как в данных условиях поведения рынка акций -- это наиболее удачный и правильный способ сохранения денег".<BR> <B>Балласт</B><BR> По словам Алексея Лестовкина, начальника управления развития и клиентского обслуживания ЗАО "Управляющая компания АВК "Дворцовая площадь", доля акций в портфелях фондов этой компании в июле не превышала в среднем 60%. "Ее увеличение в ближайшем будущем вряд ли целесообразно, -- считает Алексей Лестовкин. -- В прошедшем месяце индекс РТС обновил новые годовые минимумы, несмотря на существенное снижение в структуре индекса доли акций "ЮКОСа". Неопределенность в решении проблемы "ЮКОСа" и в августе будет тащить российский рынок акций вниз". <P> <B>факты</B><BR> События и явления, оказавшие наибольшее влияние на рынок акций в июле 2004 г.:<BR> - продолжение судебного процесса над совладельцами ОАО "НК "ЮКОС" Михаилом Ходорковским и Платоном Лебедевым;<BR> - затухание банковского кризиса;<BR> - присвоение рейтинговыми агентствами S&P и Fitch рейтинга ВВВ- (инвестиционный рейтинг, более высокий, чем у России) еврооблигациям ОАО "Газпром";<BR> - арест судебными приставами акций основных добывающих компаний "ЮКОСа" -- ОАО "Юганскнефтегаз" и ОАО "Самаранефтегаз";<BR> - подготовка Министерства юстиции РФ к принудительной продаже "Юганскнефтегаза" по заниженной цене;<BR> - слухи о запрете судебными приставами на продажу нефти всеми дочерними предприятиями "ЮКОСа";<BR> - приостановка на 2 дня операций одним из крупнейших российских регистраторов -- ОАО "Центральный Московский Депозитарий". <P> <B>есть мнение</B><BR> Александр Павлов, аналитик ЗАО "ИК "Энергокапитал":<BR> "Обычно в летние месяцы торги затихают -- снижается активность участников, а значит, и объемы торгов. Котировки движутся разнонаправленно, с незначительной амплитудой колебаний. Однако оставался фактор "дела "ЮКОСа", который придавал отрицательный импульс рынку. К концу месяца многие инвесторы испугались того, что "Юганскнефтегаз" будет продан в счет задолженности по долгам "ЮКОСа". Более того, многие инвесторы ожидали приостановления добычи и транспортировки нефти "ЮКОСом". Как результат -- нервы не выдержали и последовали продажи по всему рынку, помогли падению и спекулянты, игравшие на негативе по "ЮКОСу".<BR> За месяц портфель фонда "Капитал" претерпел незначительные изменения. Была зафиксирована прибыль по позициям в акциях "Северо-Западного телекома", "Северстали". Такие изменения связаны с требованиями ФСФР о доли бумаг с признаваемыми котировками. Увеличена доля акций Сбербанка и "Транснефти". В структуре портфеля отсутствуют акции "ЮКОСа" -- это принципиальная позиция управляющих. Сохраняется большая доля "Газпрома", "Транснефти", "ЛУКОЙЛа". Управляющие склонны отделять ситуацию вокруг "ЮКОСа" от всего фондового рынка России. Тем более конъюнктура сырьевых рынков и рост производства в России дают повод для оптимизма".