Облигации ждут подзаконных актов

Участие иностранцев на рынке рублевых облигаций вырастет

<B>Участие иностранцев на рынке рублевых облигаций вырастет</B><BR> СПб. Новое валютное законодательство привлечет средства иностранных инвесторов на российский рынок облигаций. <P> C 1 августа вступит в силу первая часть пакета подзаконных актов, разъясняющих действие нового режима валютного регулирования и контроля. Наиболее значимым из них является Указание Центрального Банка РФ 1465-у от 29 июня 2004 г. об установлении требований о резервировании. Принятие остальной части пакета актов участники финансового рынка ожидают до конца 2004 г. Введение в полном объеме нового валютного законодательства может дать дополнительный спрос на рублевые облигации "первого эшелона".<BR> <B>Иностранцы поддержат</B><BR> Наиболее важной в новом законодательстве для потенциальных инвесторов станет информация о ставках резервирования по операциям с ценными бумагами (см. таблицу), а также о порядке преобразования одного вида счетов в другие. 18 июня 2004 г. вступил в силу новый Закон "О валютном регулировании и валютном контроле". Он разрешает прямые покупки иностранными инвесторами рублевых облигаций.<BR> "По нашим оценкам, доля банков с иностранным капиталом на рынке негосударственных рублевых облигаций сейчас колеблется в пределах 5-15%, -- считает аналитик рынка долговых инструментов ИГ "Атон" Алексей Ю. -- Мы полагаем, что введение нового валютного законодательства может оказать значительную поддержку вторичным котировкам за счет расширения участия иностранного капитала на рынке рублевых облигации. Но для реального появления нового спроса необходимо введение всех подзаконных актов. В долгосрочной перспективе доля иностранцев на российском долговом рынке может увеличиться до 15-20%".<BR> <B>Значимость невелика</B><BR> Определенную дополнительную поддержку рынку облигаций за счет увеличения иностранных средств аналитики ожидают, но среди них есть сомнения в ее силе. "Безусловно, либерализация валютного контроля может дать некоторый дополнительный импульс притоку иностранного капитала на рынок рублевых облигаций, -- уверен и.о. начальника аналитического управления ОАО "Промышленно-строительный банк" Олег Соломин. -- Конечно, нерезиденты обратят внимание прежде всего на корпоративные облигации (процент резервирования ниже, чем по ГКО-ОФЗ), а среди них лимиты, конечно, будут прежде всего открываться на первый эшелон. Таким образом, некоторую дополнительную поддержку рынку за счет иностранцев ожидать следует. Но мы сомневаемся в том, что она будет достаточно сильна, чтобы значимо отразиться на котировках, и дело здесь не только в том, что инвесторы-нерезиденты вряд ли в ближайшее время в массовом количестве будут готовы инвестировать в Россию, так и не получившую инвестиционных рейтингов Fitch и S&P и испытывающую не лучший период в развитии фондового рынка в целом. Найдутся другие, более значимые игроки на российском облигационном рынке". Олег Соломин считает, что на рынок облигаций вернутся российские банки после окончания временного оттока с их депозитов средств компаний.