Фьючерсы ставят рекорды на спаде спота

<B>Падение акций обернулось всплеском активности на срочном рынке</B><BR> СПб. Рынок FORTS за прошедшую неделю дважды фиксировал рекордное количество сделок. <P> В среду было заключено 7975 сделок, а в четверг число сделок впервые превысило 8000 (см. диаграмму). Оборот торгов в некоторые дни превышал 2 млрд рублей. Предыдущий рекорд был достигнут 12 февраля 2004 г. и составил 7874 сделки.<BR> В то же время индекс РТС за 10 дней, с 12 по 22 апреля, упал на 100 пунктов. Специалисты объясняют большие обороты на срочном рынке активизацией хеджерских операций. Это объяснение подтверждается тем, что основной объем торгов в последние дни происходит с фьючерсами на акции таких компаний, как РАО "ЕЭС России", ОАО "Газпром" и ОАО "ЛУКОЙЛ".<BR> <B>Путы для хеджеров</B><BR> "Участники рынка вспоминают о хеджировании, когда цены начинают резко падать", -- удивляется Роман Горюнов, руководитель управления срочного рынка НП "Фондовая биржа РТС". По его мнению, рынок FORTS позволяет заблаговременно и достаточно недорого застраховаться от падения акций, причем наиболее эффективным инструментом для этого служат опционы, объемы торгов по которым пока гораздо меньше, чем по фьючерсам.<BR> "Именно опционы позволяют хеджировать различные уровни в соответствии с ценой страйк-опциона, -- поясняет Роман Горюнов. -- Например, когда-то у инвестора была покупка акций "Газпрома" по цене 30 рублей. Конечно, сейчас можно продать эти акции по 60 рублей, но в случае, если цена будет продолжать расти, вы рискуете опустить прибыль. Оставив же у себя акции, инвестор может потерять прибыль в случае падения цены. А захеджировавшись покупкой опциона put со страйком 55, инвестор при любой рыночной ситуации получает прибыль не менее 25 рублей с каждой акции (без учета уплаченной премии), а в случае падения цены его прибыль растет. Опционы put на фьючерсный контракт на 100 акций "Газпрома" идут сейчас по цене 150 рублей". По данным брокеров, многие участники рынка акций по-прежнему держатся вдалеке от срочного рынка, упуская возможность захеджироваться при резких падениях котировок.<BR> <B>Спот привычнее</B><BR> Часть игроков просто не знает о возможностях срочных площадок или не умеет анализировать эффективность торговли фьючерсами и опционами. Однако большинство потенциальных хеджеров считают срочный рынок слишком рискованным, памятуя о примерах разорения биржевых посредников и даже целых срочных бирж, коих в новейшей российской истории было достаточно.<BR> Например, Павел Соколов, руководитель филиальной сети ЗАО "ИК "Тройка-Диалог", сообщил корреспонденту "ДП", что за прошедший месяц обороты "Тройки" на рынке FORTS существенно не изменились. "При этом оборот компании на спот-рынке вырос примерно на 30% по сравнению с показателями января и февраля", -- констатирует Павел Соколов.<BR> "Операции хеджирования могли бы использоваться нами и нашими клиентами более активно, возможно, это произойдет после увеличения страховых фондов FORTS", -- размышляет Павел Соколов.<BR> "Да, рынок сейчас падает, и, имея в своем портфеле акции, вы тоже будете падать вместе с рынком. Периоды падения приносят убытки. Однако обратимся к статистике. Инвестор, вкладывающий только в акции, в длительном промежутке времени (3-5 лет) в среднем получает дохода в 1,5 раза больше, чем инвестируя в облигации. Эти цифры подтверждает опыт развитых финансовых рынков", -- подсчитал Василий Соловьев, директор по инвестициям ООО "Управляющая компания Промышленно-строительного банка". <P> <B>факты</B><BR> - Срочный рынок FORTS (фьючерсы и опционы в РТС) создан фондовыми биржами РТС и "Санкт-Петербург" в сентябре 2001 г.<BR> - Основные обороты на рынке проходят с фьючерсами и опционами на акции, а также фьючерсами на индекс S&P/RUIX и курс безналичного доллара США.