"Газпром" делает вторую попытку

На следующей неделе "Газпром" намерен разместить облигационный займ, регистрация которого состоялась почти полгода назад<BR> Крупнейший в истории России выпуск корпоративных облигаций ОАО "Газпром" объемом 10 млрд рублей будет размещаться на ММВБ 3 февраля. При сложившейся конъюнктуре рынка рублевых облигаций аукцион обещает быть удачным для эмитента. <P> Итоги вчерашнего размещения займа Москвы на 4,9 млрд рублей подтверждают высокую заинтересованность рынка в новых выпусках облигаций. <P> <B>Незабытое старое</B><BR> Выпуск 3-летних рублевых облигаций "Газпром" зарегистрировал в августе 2003 г. Как и в случае с 5-миллиардным займом "Газпрома", размещенным в 2002 г., основными организаторами нового выпуска выступают ОАО "Промышленно-строительный банк" (ПСБ) и ЗАО "ИК "Ренессанс Капитал".<BR> Первоначально размещение рекордного по объему займа "Газпром" планировал на осень 2003 г. , но из-за плохой конъюнктуры рынка (на тот момент доходность по облигациям "Газпрома" на вторичном рынке составляла 11-12% годовых) совет директоров "Газпрома" принял решение перенести размещение облигаций на более поздний срок.<BR> Сейчас на вторичном рынке рублевых облигаций наблюдается падение ставок. На этой неделе доходность к погашению облигаций "Газпрома", выпущенных в 2002 г., опустилась ниже 7% годовых (см. график).<BR> "Данная ситуация объясняется большим количеством денег (около 450 млрд рублей), накопившихся на корреспондентских и депозитных счетах банков в Банке России, -- комментирует Екатерина Матвеева, начальник сектора анализа эмитентов ПСБ. -- То, что ставки начнут падать, ожидалось, так как многие предприятия в конце 2003 г. переводили свои активы из долларов в рубли, и было логичным предположить, что на начало года у них на руках будет достаточно много свободных денежных средств. Предельная доходность, по которой "Газпром" готов занимать на внутреннем рынке, -- 10-10,5% годовых. Осенью конъюнктура рынка была не слишком удачной, и, поскольку не было необходимости в немедленном привлечении ресурсов, размещение облигаций было перенесено на начало этого года, когда ожидалось снижение процентных ставок".<BR> <B>Столичный индикатор</B><BR> Определенным ориентиром для покупателей облигаций "Газпрома" может быть размещенный вчера займ Москвы на 4,9 млрд рублей.<BR> По итогам аукциона 38-го выпуска облигаций Москвы средневзвешенная доходность составила 8,23%. Цена отсечения определена на уровне 109,66% от номинала при средневзвешенной в 110,56%. Участники рынка подали заявок на общую сумму 18,395 млрд рублей.<BR> "Следует отметить, что Москва разместилась под несколько меньшую доходность, чем ожидалось, -- комментирует аналитик ЗАО ИК "Элтра" Виталий Киселев. -- Причиной этому послужило повышение кредитного рейтинга России на 1 ступень агентством S&P за день до начала размещения, в результате чего все долги правительства Москвы, обращающиеся на рынке, показали рост за последние 2 часа торгов. Вчерашний аукцион лишний раз подтверждает интерес игроков к приобретению надежных и высоколиквидных рублевых инструментов, а поскольку планируемый выпуск "Газпрома" на 10 млрд рублей полностью соответствует этим требованиям, сомневаться в успехе размещения не приходится".