ПИФы сохранили деньги пайщиков

<BR><BR><B>Паевые инвестиционные фонды сумели сократить убытки на падающем рынке</B><BR><B>за счет перевода средств из акций в облигации и деньги</B><BR>Консервативная политика по управлению активами, которая сдерживала рост стоимости паев паевых инвестиционных фондов в июне 2003 года, в июле сослужила им добрую службу -- позволила уберечь активы от глубокого падения.<BR><BR>После июньского роста на 10% в июле индекс РТС снизился на 9,2%. На момент закрытия торгов 30 июня он был равен 503,51 пункта, а 31 июля -- 457,02. Цены паев большинства петербургских ПИФов "просели" на 2-4% (см. табл.). Только один из фондов -- "Капитал" сумел обеспечить пайщикам доход на падающем рынке.<BR><BR><B>Рынок перегрелся</B><BR>"На протяжении всего июля в центре внимания оставались события вокруг ОАО "ЮКОС", -- комментирует Александр Звягинцев, директор по инвестициям ЗАО "Управляющая компания АВК "Дворцовая площадь". -- Задержание правоохранительными органами председателя совета директоров ЗАО "Международное финансовое объединение "МЕНАТЕП" Платона Лебедева стало поводом для активизации продаж акций "ЮКОСа". В дальнейшем проблемы распространились и на остальные крупные российские нефтяные компании. Масла в огонь подлил депутатский запрос, направленный на имя Генерального прокурора РФ Владимира Устинова, в котором предлагалось разобраться в вопросах, связанных с выплатой налогов рядом нефтяных компаний. В сложившейся ситуации многие участники рынка приняли решение о выходе из российских акций и стали закрывать длинные позиции, несмотря на позитивный макроэкономический фон, высокий уровень мировых цен на нефть, стабилизацию западных фондовых рынков. Кроме того, фиксации прибыли способствовала "перегретость" рынка в период предшествующего ралли, а также общее снижение деловой активности и стремление части инвесторов закрыть позиции на период летнего затишья.<BR>Важным событием фондового рынка в прошедшем месяце стало сообщение агентства Moody's Investors Service, что рейтинг России поставлен на пересмотр в сторону возможного повышения. Таким образом, уже осенью Россия, по версии Moody's, может оказаться в одном шаге от инвестиционного рейтинга".<BR><BR><B>Вложения в акции</B><BR><B>сократились</B><BR>"На фоне ценового падения управляющий ПИФа "АВК -- Фонд ликвидных активов" Игорь Смирнов зафиксировал прибыль, увеличив в портфеле фонда долю корпоративных облигаций и денежных средств до 62%, -- сообщает Александр Звягинцев. -- К концу июля акции нефтяной и газовой промышленности составили в структуре портфеля 25%, бумаги электроэнергетической отрасли -- 3%, акции связи и телекоммуникаций -- 7%, банковские акции -- 3%". (В конце июня доля денежных средств в портфеле фонда "АВК -- Фонд ликвидных активов" составляла лишь 7%, остальные средства были вложены в акции. -- А.П.)<BR>"Как показал июль, применение консервативной политики управления фондами было оптимальной решением, -- уверена Юлия Новикова, аналитик ОАО "Управляющая компания "Креативные инвестиционные технологии" (УК "КИТ"). -- Фонды УК "КИТ" продемонстрировали устойчивость в период дестабилизации на фондовом рынке.<BR>Около 50% активов смешанного ПИФа "КИТ -- Фонд сбалансированный" в июле были переведены в деньги, другая половина была распределена между рынками акций и облигаций.<BR>В отраслевых фондах объем денежных средств редко превышал 30% от стоимости чистых активов, что при грамотной работе на рынке ценных бумаг тоже позволило фондам показать результат лучше рынка".<BR><BR><B>Игроки выжидают</B><BR>"Внезапное начало атаки российских властей на менеджеров и совладельцев нефтяной компании "ЮКОС" сломало восходящий тренд на российском рынке акций. Последовавшее развитие событий подтвердило "затяжную" версию конфликта. В целом ситуация в стране позволяет говорить об активизации борьбы близких к власти структур сразу по нескольким осям противостояния. Данная ситуация, по всей видимости, связана с предстоящими выборами и может иметь продолжение, -- предполагает управляющий активами ПИФов "Петербургский Промышленный" и "Северо-Западный Универсальный" Дмитрий Галин. -- "Дело "ЮКОСа" умерило покупательную активность российских и западных участников в секторе акций и вызвало мощную волну продаж, отбросившую рынок от максимумов начала июля более чем на 15%, с последовавшей коррекцией и стабилизацией в районе 450 пунктов индекса РТС.<BR>В настоящее время все заняли выжидательную позицию, на рынке в основном работают короткие спекулятивные деньги. Инвесторы предпочитают не совершать резких движений, обороты торгов невелики. Рынок все меньше реагирует на новости относительно ситуации вокруг "ЮКОСа", совершая колебания в боковом коридоре". "В июле российский фондовый рынок целиком попал под влияние новостей, связанных с "делом Лебедева" и, соответственно, НК "ЮКОС", -- констатирует Дмитрий Аксенов, управляющий клиентскими активами ЗАО "Инвестиционная компания "Энергокапитал". -- Непонимание инвесторами причины возникновения конфликта между государством и "ЮКОСом" и сама возможность возникновения такого рода конфликтов вызвали волну продаж на российской фондовом рынке, и без того "перегретом" к этому времени.<BR>В настоящий момент движение рынка достаточно сложно спрогнозировать. Во многом оно конечно же продолжает зависеть от разрешения вышеупомянутого конфликта и новых слухов о возможном возбуждении уголовных дел по "Сибнефти". Кроме того, сказывается сезонный фактор (сезон отпусков)".<BR><BR><B>Осенний рост под вопросом</B><BR>"В связи со сложившейся на рынке не самой благоприятной конъюнктурой в течение прошедшего месяца была зафиксирована прибыль по большинству ценных бумаг из категории "голубые фишки", -- объясняет Дмитрий Аксенов. -- Часть активов была направлена в ценные бумаги "второго эшелона", потому что именно в этом секторе нам видится больший потенциал роста за счет фундаментальной недооценки. Часть активов зафиксирована в денежных средствах на время сезона отпусков, так как открывать длинные позиции с расчетом на оживление рынка осенью мы считаем пока преждевременным. На 20%-ной доле портфеля, состоящей из ликвидных бумаг, мы планируем "отрабатывать" краткосрочные спекулятивные движения рынка для поддержания положительной динамики роста стоимости пая.<BR>"На наш взгляд, достаточно популярная в период консолидации рынка версия о возобновлении роста уже в начале осени имеет под собой пока достаточно зыбкую почву, -- подтверждает сомнение коллеги Дмитрий Галин. -- Несмотря на очевидное временное прекращение крупных западных продаж, не стоит рассчитывать на то, что эффект от очередного удара по имиджу страны сошел на нет. После долгосрочного роста такие события способны задать противоположную динамику на более продолжительный срок.<BR>В связи с вышеуказанными событиями в июле была значительно увеличена доля денежных средств в активах фондов, а доля длинных позиций в акциях не превышала 15-20%".<BR>