У доллара украли ралли

<BR><BR>Конец года на российском валютном рынке проходит без традиционного подъема курса доллара.<BR>Начавшаяся неделя станет последней для биржевого рынка валюты в этом году. Последняя Единая торговая сессия, по результатам которой будет установлен курс на начало года, пройдет 27 декабря. После чего рынок ждет перерыв в проведении ЕТС до 8 января.<BR><BR><B>ЦБ сыграл на опережение</B><BR>В пятницу средневзвешенный курс по итогам ЕТС опустился до 31,845 рубля, минимального значения за декабрь. Предпосылки для ослабления курса были сформированы в ходе торгов в первой половине декабря. Все это время Банк России стоял на страже курса, продавая валюту. Интервенции проводились по цене 31,86 рубля/$.<BR>Еще в начале декабря банки прогнозировали курс на конец года на уровне 32 рублей. В начале следующего года ожидалось продолжение роста доллара.<BR>Центробанк такой вариант развития событий не устроил. Он просто не стал снимать заявку на продажу долларов по 31,86 рубля, затянув интервенцию дольше обычных нескольких дней. За счет продажи валюты ЦБ изымает рубли с рынка, сдерживая тем самым инфляцию. Резервами в такой ситуации пришлось пожертвовать.<BR>В начале декабря объем золотовалютных резервов снизился впервые за 2 месяца. Увеличение продаж валютной выручки в середине декабря не помогло увеличению резервов, которые по состоянию на 13 декабря остались на уровне $47,8 млрд.<BR>Коммерческие банки оказались в ситуации "перекупленности" валютой. Предложение долларов со стороны экспортеров все увеличивалось, а собственные "длинные" позиции банков были уже сформированы.<BR>В середине прошлой недели участники рынка стали задумываться об открытии "коротких" позиций по доллару.<BR>Торги в пятницу показали, что игра на повышение курса на время потеряла актуальность. Продажи валюты на ЕТС подняли оборот до $231 млн, максимального значения за последние несколько месяцев. На дневных торгах курс доллара опустился с 31,85-31,855 рубля до 31,81-31,82 рубля, также при высоких объемах сделок.<BR><B>Последний дюйм</B><BR>Уже сейчас стало понятно, что такого скачка, как в прошлом году, рынок не получит. Год назад спекулянты смогли поднять курс доллара на 40 копеек в первой половине декабря. ЦБ сумел сдержать подъем лишь ценой крупных интервенций и связывания свободных средств на денежном рынке.<BR>В конце декабря 2002 года банки столкнулись с кризисом ликвидности. Высокая потребность клиентов в рублях для проведения обязательных платежей натолкнулась на дефицит свободных средств банков. Ставки привлечения однодневных межбанковских кредитов достигали 100% годовых, а курс доллара снизился с 30,30 рубля до 30,14 рубля. Однако за несколько первых дней торгов нового года курс опять подскочил на 40 копеек.<BR>Сейчас ситуация выглядит иначе. Остатки на корсчетах банков в ЦБ выше 110 млрд рублей. Стоимость однодневных МБК составляет 1-2% годовых, что говорит об отсутствии проблем с рублями.<BR>Аналитики ЗАО "Райффайзенбанк Австрия" считают, что на предстоящей неделе рублевая ликвидность останется высокой, однако из-за высокого клиентского предложения валюты рост курса доллара будет сдерживаться продажами на уровне 31,855-31,86 рубля.<BR><BR><B>Евро на свободе</B><BR>Колебаниям курса евро к рублю пока не уделяется значительного внимания. Дело в том, что официальный курс европейской валюты устанавливается не по итогам торгов евро на ММВБ, а исходя из официального курса доллара к рублю и курса евро к доллару на мировом рынке. Проведение интервенций Банка России на последнем выглядит малоперспективным.<BR>Поскольку курс евро колебался на прошлой неделе в диапазоне $1,02-1,03, официальный курс в России составлял 32,6-32,75 рубля. Обесценение национальной валюты к евро более чем на рубль менее чем за месяц никакого противодействия не вызвало. Между тем евро, значительно уступая доллару на биржах, отвоевывает все большую долю на более объемном межбанковском рынке.<BR>Так, по данным ЦБ, в ноябре средний дневной оборот межбанковских сделок доллар/рубль упал на 6%, до $5,4 млрд, тогда как оборот по евро вырос на 15%, до $1,5 млрд. При этом средний дневной оборот операций с евро небанковского (клиентского) сектора вырос за месяц на 63%, до $0,5 млрд.