Инвесторы скупили рекордный объем облигаций

<BR><BR>Рублевые облигации на сумму более 15 млрд рублей, выставленные на первичный рынок на прошлой неделе, были почти полностью размещены.<BR>Предложение новых выпусков корпоративных облигаций на прошлой неделе достигло 7,7 млрд рублей по номиналу (см. "ДП" №187/02, www.dp.ru). В этом году объем первичных размещений не превышал 5,5 млрд рублей за месяц (см. диаграмму).<BR>Главными событиями были размещение выпусков трехлетних облигаций РАО "ЕЭС России" и ЗАО "АК "АЛРОСА" объемом 3 млрд рублей каждый. Поскольку цена размещения и прочие параметры займов были известны заранее, интрига аукционов заключалась в количественных результатах размещения.<BR>Во вторник облигации РАО "расхватали" в самом начале торгов, поскольку спрос на них достигал 4,7 млрд рублей. В ходе размещения прошло 35 сделок. Доходность к полугодовой оферте составила 17,9% годовых. Облигации АК "АЛРОСА" разместили в первый же день, удовлетворив 91 заявку покупателей. Воспользовавшись годовой офертой о выкупе этих облигаций, можно зафиксировать доходность 18,48% годовых.<BR>Облигации ООО "Альфа-Эко М", несмотря на более высокую доходность, продавались не такими быстрыми темпами. В первый день было размещено около 70% выпуска номинальным объемом 800 млн рублей. На аукционе была определена доходность купона в размере 20,5% годовых. По такой ставке купон будет выплачиваться ежеквартально в течение 2 лет обращения облигаций.<BR>ОАО "Судоходная компания "Волжское пароходство" полностью разместило займ в объеме 500 млн рублей в четверг. Цену размещения годовых бумаг установили на аукционе на уровне 99,5% от номинала. По этой же цене облигации будут досрочно выкупаться через полгода. Ставка полугодового купона равна 19% годовых.<BR>В тот же день состоялся аукцион по размещению облигаций ОАО фирма "Башинформсвязь" объемом 150 млн рублей. По трехлетним облигациям выплачивается полугодовой купон по снижающейся ставке от 19 до 14% годовых. Доходность облигаций к годовой оферте о досрочном выкупе составила 19,8% годовых, к погашению -- 18,9% годовых.<BR>Помимо вышеперечисленных аукционов на ММВБ еще одно размещение облигаций состоялось на внебиржевом рынке. Именно такой способ для первого облигационного займа выбрало ЗАО "КМБ-Банк". Выпуск объемом 280 млн рублей был размещен по закрытой подписке среди синдиката банков-андеррайтеров. Предполагается допуск облигаций к обращению на ММВБ.<BR>Облигации банка имеют "модные" параметры -- срок обращения 3 года, досрочный выкуп, полугодовой фиксированный купон. Ставка купона составляет 15% годовых, цена размещения -- 98,62% от номинала. У держателей облигаций КМБ-Банка будет возможность предъявить их к выкупу по номиналу через полгода.<BR>"Каких-то неожиданностей в прошедших первичных размещениях не было. Все разместились под соответствующую своей надежности, имени и предполагаемой ликвидности доходность, которая в то же время обеспечивает премию к вторичному рынку в среднем около 1% годовых. Так что после выхода на вторичный рынок все выпуски окажутся привлекательными для инвесторов", -- считает аналитик ЗАО "ИК АВК" Дмитрий Богословский.<BR>"Что касается краткосрочной реакции вторичного рынка корпоративных облигаций на первичные размещения, то на прошлой неделе можно было отметить лишь снижение активности участников, выразившееся в малых оборотах торгов (инвесторы заняли выжидательную позицию). Доходность практически не претерпела изменений -- высокая ликвидность коммерческих банков не позволила котировкам существенно снизиться", -- добавляет аналитик.<BR><BR><B>Москва манит</B><BR>В среду прошли аукционы ГКО и ОГОВЗ Москвы. В отличие от рынка корпоративных облигаций, инвесторы, участвующие в аукционах федеральных и субфедеральных облигаций, могут сразу же проводить операции с купленными бумагами. Корпоративные облигации появляются на вторичных торгах после регистрации отчета об итогах эмиссии в ФКЦБ, на что уходит около месяца.<BR>Размещение полугодовых ГКО 21163 носило обычный характер. При объеме выпуска 4 млрд рублей спрос на облигации превысил 3,7 млрд рублей. Доходность по цене отсечения составила 13,6% годовых, по средневзвешенной цене -- 13,38% годовых. Продав на аукционе ГКО в объеме 3,5 млрд рублей, в последующие дни ЦБ проводил мелкие доразмещения на вторичных торгах.<BR>На бумаги правительства Москвы покупатели отреагировали намного живее. Облигации с погашением в марте 2004 года и ежеквартальной выплатой купона по ставке 15% годовых выглядели интереснее коротких и низкодоходных ГКО. Предложение ОГОВЗ 25-го выпуска на аукционе составляло 3 млрд рублей по номиналу, тогда как общая сумма 187 заявок на покупку превысила 6,5 млрд рублей.<BR>До аукциона доходность ОГОВЗ прогнозировалась в диапазоне 16-16,2% годовых. Высокий спрос дал возможность разместить со средневзвешенной доходностью 16,03% годовых облигации на 2,06 млрд рублей. По федеральным бумагам подобную доходность можно получить, вложившись не менее чем на 4 года.