Инвесторы скупают "дочек" BBH

<BR><BR>Петербургское ЗАО "ИК "Энергокапитал" скупает акции компаний, подконтрольных скандинавскому концерну Baltik Beverages Holding AB (BBH).<BR>Скупка ведется по поручению клиентов, которые надеются на возможное присоединение этих компаний к петербургскому ОАО "Пивоваренная компания "Балтика".<BR>В ближайшее время "Балтика" ожидает регистрации в ФКЦБ выпусков акций, в которые будут конвертированы акции присоединяющихся ОАО "Пивоваренный завод" "Тульское пиво" и ОАО "Балтика-Дон". Акционеры этих компаний одобрили реорганизацию на внеочередных собраниях в конце прошлого года.<BR>По мнению аналитиков, коэффициенты обмена, предложенные акционерам, являются достаточно выгодными и не ущемляют прав миноритариев. В ожидании конвертации, а также на фоне роста российского фондового рынка последние полгода и роста акций ОАО "ПК "Балтика" в результате их дробления и повышения их ликвидности в сентябре 2001 года, акции ОАО "ПЗ "Тульское пиво" и ОАО "Балтика-Дон" выросли за последние 1,5 года с $10 и $50 до $80 и $600 соответственно (по информации ИК "Энергокапитал").<BR><BR><B>В ожидании слияния</B><BR>Однако не менее впечатляющую динамику показывают в последнее время и акции ряда других региональных пивоваренных компаний, контролируемых скандинавским BBH. Так, по словам Михаила Заводова, начальника отдела брокерских операций ИК "Энергокапитал", купить акции ОАО "Ярпиво" в 1998-1999 годах можно было за $25-50, сейчас цена достигает $210-250. В системе торговли низколиквидными акциями РТС-Board котировки на покупку акций "Ярпива" повысились до уровня $180.<BR>Акции ОАО "Пивзавод "Воронежский", о приобретении 70% уставного капитала которого заявил BBH, выросли с $30 в начале 2002 года до $60-85. При этом котировки на продажу этих акций в системе РТС-Board нередко отсутствуют, но приобрести их на внебиржевом рынке все-таки возможно, тогда как предложение акций таких предприятий, как ОАО "Пикра" (Красноярск) и ОАО "Челябинскпиво", также контролируемых ВВН, по словам Михаила Заводова, на рынке практически отсутствует.<BR>Как сообщил "ДП" Михаил Заводов, акциями российских пивных компаний, входящих в холдинг ВВН, интересуются как российские, так и иностранные портфельные инвесторы. До 3% уставного капитала каждого из вышеперечисленных заводов готовы приобрести клиенты "Энергокапитала" из Европы, Израиля и США. При этом они рассчитывают как на дальнейший рост курсовой стоимости акций, так и на перспективу присоединения этих компаний к "Балтике" в ближайшие 5-10 лет и на выгодный обмен региональных акций на акции петербургской компании.<BR>Президент "Балтики" Таймураз Боллоев на годовом собрании не подтвердил наличие в ближайших планах компании присоединения других заводов (см. "ДП" №50/02, www.dp.ru). Однако, по мнению Михаила Заводова, алгоритм объединения уже отработан и есть высокая вероятность того, что он будет использован в ближайшие 3-5 лет и в отношении других региональных компаний.<BR><BR><B>Есть риск</B><BR>По мнению аналитика брокерской фирмы "Ленстройматериалы" Полины Ефимовых, в последние месяцы действительно наблюдается приток средств портфельных инвесторов, вкладывающих средства в акции пивоваренных заводов, не только лидирующих в отрасли, но и компаний второго и третьего эшелона, что объясняется как привлекательностью самой российской пивоваренной отрасли, так и благоприятными перспективами ее дальнейшего развития.<BR>При этом инвесторы присматриваются в первую очередь к акциям тех компаний, в которых имеет долю ВВН, ожидая, что холдинг осуществит консолидацию акций заводов, как это случилось с ОАО "ПЗ "Тульское пиво" и ОАО "Балтика-Дон". "Однако такие инвесторы берут на себя определенные риски, в случае если BBH не объединит заводы или осуществит консолидацию значительно позже, чем они ожидают", -- отмечает Полина Ефимовых.<BR>Аналитик ИК "Тройка-Диалог" Андрей Иванов считает, что в присоединении ростовского и тульского заводов к ОАО "ПК "Балтика" была очевидна выгода с точки зрения как менеджмента, так и акционеров.<BR>Эти заводы входили в холдинг "Балтики", между компаниями обращались значительные товарные и денежные потоки.<BR>В присоединении же других заводов ВВН менеджмент "Балтики" может быть заинтересован значительно меньше, что, по мнению Андрея Иванова, может создать конфликт в случае, если ВВН все же решит консолидировать свой бизнес в России.<BR>"Рост акций региональных пивоваренных заводов носит скорее спекулятивный характер на слухах о возможном объединении", -- отмечает Андрей Иванов. (Е.Ш.)