Корпоративные облигации замерзают

<BR><BR>До благополучного разрешения ситуации с облигациями ОАО "СИБУР" рынок корпоративных облигаций находится в подвешенном состоянии.<BR>Рынок с трудом переживает первый случай возникновения высокого риска неплатежа по облигациям (см. "ДП" №194/01, www.dp.ru). В следующий понедельник крупнейшая в России нефтехимическая компания "СИБУР" должна выкупать свои облигации по номиналу, согласно условиям оферты. Ожидается, что к выкупу будут предъявлены почти все облигации в объеме 2 млрд рублей.<BR>На последнем брифинге руководство "СИБУРа" заявило о готовности погасить весь объем облигаций. Средства для выкупа согласились предоставить акционеры компании, за исключением крупнейшего -- ОАО "Газпром". Кроме того, компания признала, что ведет переговоры с банками о пролонгации кредитов.<BR>"На прошлой неделе активность участников рынка оставалась невысокой. Объем сделок с облигациями "СИБУРа" составил всего 13,7 млн рублей, и впервые с начала вторичного обращения "СИБУР" не попал в пятерку наиболее ликвидных бумаг", -- говорит инвестиционный аналитик ОАО "Банк ЗЕНИТ" Алексей Третьяков. В среду обращение облигаций "СИБУРа" на ММВБ было приостановлено в связи с обеспечением выкупа облигаций согласно условиям оферты и выплатой купона. Купонный доход выплачивается по ставке 20,95% годовых.<BR>"Общий оборот (без учета сделок в РПС) составил 860 млн рублей по сравнению с 342 млн рублей неделей раньше, однако рост носил, в общем-то, нездоровый характер. 576 млн из 860 млн рублей пришлось на сделки по оферте с облигациями Внешторгбанка. Столь высокий процент предъявления к оферте можно расценить как нежелание инвесторов оставаться в корпоративных облигациях на фоне неопределенности ситуации вокруг "СИБУРа", -- считает Алексей Третьяков.<BR><B>Жизнь продолжается</B><BR>На этой неделе на ММВБ пройдет два аукциона по размещению корпоративных облигаций. Завтра начнется размещение 8-го выпуска облигаций ЗАО АК "АЛРОСА". Объем нового выпуска составит 500 млн рублей. Облигации погашаются через 728 дней после даты начала размещения, однако "АЛРОСА" опубликовала оферту на выкуп облигаций по номиналу через год. Купонный доход выплачивается каждые 3 месяца. На первый купонный период ставка была установлена в размере 21,5% годовых. В дальнейшем ставка будет определяться на основе доходности первого купона и средневзвешенной доходности "корзины" из нескольких выпусков ОФЗ-ФД.<BR>В декабре АК "АЛРОСА" планирует разместить следующий облигационный займ. Объем 9-го выпуска также составляет 500 млн рублей. Срок обращения облигаций увеличен до 3 лет, купонный период равен 3 месяцам. Изменен порядок определения купонного дохода.<BR>Валютная купонная доходность установлена на весь срок обращения облигаций в размере 13,8% годовых. По информации ОАО "Альфа-Банк", рублевая ставка по первому купону устанавливается эмитентом перед началом размещения (ожидается на уровне 19-20% годовых) и фиксируется на первые 1,5 года обращения облигаций. На следующие 1,5 года процентная ставка в рублях может быть пересмотрена эмитентом.<BR>Если купон в рублях не дает установленную ставку в валюте (13,8% годовых), эмитент выплачивает компенсацию владельцам облигаций в даты выплаты купона. Номинал облигации также индексируется в соответствии с изменением официального курса доллара к рублю. Выплата соответствующей компенсации происходит в форме купонного дохода через 1,5 года с начала обращения и при погашении облигаций. Одновременно с этим предусмотрена возможность досрочного выкупа по номиналу.<BR>В четверг ОАО "Тюменская нефтяная компания" (ТНК) приступит к размещению 5-го выпуска облигаций. Выпуск состоит из 3 млн облигаций номиналом 1000 рублей. Таким образом, совокупный объем пяти облигационных займов ТНК составит 15 млрд рублей. Срок обращения облигаций нового выпуска составляет 5 лет. Купонный доход выплачивается раз в полгода по ставке 15% годовых.<BR>Предусмотрена возможность досрочной продажи облигаций в дату выплаты купонного дохода. Сейчас на рынке достаточно активно торгуются облигации ТНК 4-го выпуска. Ставка купонного дохода по этим облигациям составляет 12% годовых, доходность к ближайшей оферте (28 марта 2003 года) колеблется около 22% годовых.<BR>До конца года должно состояться не много аукционов. В декабре помимо выпуска облигаций "АЛРОСА", скорее всего, будет размещен выпуск облигаций ОАО "Концерн "Калина" в объеме 550 млн рублей по номиналу. Большинство новых размещений планируется уже на следующий год.