Федеральные облигации стали еще дороже

<BR><BR>Доходность ГКО-ОФЗ устанавливает новые исторические минимумы.<BR>Наиболее ликвидный выпуск на рынке ОФЗ 25030 с погашением 15 декабря 2001 года приносит 13,5-13,7% годовых. Доходность облигаций со сроком погашения полгода-год составляет 14-14,5% годовых. Максимальная доходность ОФЗ с погашением в конце 2003 -- 2004 году упала ниже 17% годовых.<BR>Рост цен облигаций сдерживается лишь небольшими периодами фиксации прибыли. Очередную коррекцию дилеры ожидали в последних числах октября, но вместо этого получили снижение доходности до самых низких значений с 1998 года.<BR>Надежды на падение цен были связаны с аукционом по продаже валюты нерезидентам, имеющим средства на счетах типа "С". В конце сентября нерезиденты активно продавали облигации под аукцион, вызвав значительный рост доходности. По данным ЦБ, за сентябрь портфель государственных ценных бумаг нерезидентов сократился на 13%.<BR>Аукцион в понедельник показал снижение спроса на валюту и уменьшение стоимости репатриации средств. По мнению дилеров, иностранные инвесторы ждут продолжения либерализации операций по счетам типа "С", что позволит нерезидентам использовать более разнообразные и менее затратные способы вывода средств с российского рынка.<BR>Отсутствие продаж облигаций нерезидентами совпало с улучшением состояния денежного рынка в конце месяца. Необычно низкие для этого периода ставки межбанковских кредитов также привели к плавному росту цен при общем снижении интереса участников рынка к федеральным облигациям.<BR>Объем средств в торговой системе ГКО-ОФЗ упал до 3,6-3,8 млрд руб. Дневные объемы торгов по сравнению со средним показателем за сентябрь упали примерно в 2 раза и находятся немного выше 200 млн руб.<BR>Низкую активность вторичного рынка поддерживает отсутствие новых первичных размещений.<BR>При этом крупные купонные выплаты по ОФЗ-ФД проходят регулярно и реинвестируются в обращающиеся облигации. В ноябре должно пройти погашение ГКО выпусков 21150-21152 общим объемом 9 млрд руб. по номиналу. Ближайшие аукционы состоятся только 21 и 28 ноября, при этом участвовать в них смогут только владельцы ОФЗ 25030. Для всех остальных Минфин предлагает доразмещение облигаций. По поручению эмитента ЦБ за последние недели неоднократно доразмещал ГКО 21155 и ОФЗ выпусков 27013-27015.<BR>Пока параметры новых выпусков ОФЗ-ФК и ГКО неизвестны, но желающих участвовать в обмене приятно порадовала ММВБ. В соответствии с предложением Минфина, биржа приняла решение не взимать комиссионное вознаграждение по операциям выкупа ОФЗ 25030. Согласно решению биржевого совета ММВБ, операции выкупа облигаций при обмене приравниваются к операциям погашения облигаций.<BR><B>СИБУР нервирует инвесторов</B><BR>На прошлой неделе был полностью размещен выпуск годовых облигаций ОАО "РТК-Лизинг" в объеме 1 млрд руб. с доходностью полугодового купона 23% годовых. Кроме того, ООО "ФК "Рабо-Инвест" разместило четыре выпуска дисконтных облигаций с сроком обращения 6 месяцев и доходностью к погашению 14,5% годовых.<BR>В ноябре-декабре намечается размещение более 10 выпусков корпоративных облигаций общим объемом свыше 10 млрд руб. По мнению участников рынка, их успех во многом зависит от исполнения оферты по выкупу облигаций ОАО "Сибирско-Уральская нефтегазохимическая компания" (АК "СИБУР").<BR>Облигационный займ в объеме 2 млрд руб. по номиналу был размещен по закрытой подписке в июле. Срок обращения купонных бумаг составляет 1,5 года. Ставка первого купона, который будет выплачен 3 декабря 2001 года, -- 20,95% годовых. Бумаги АК "СИБУР" стали одними из самых ликвидных среди российских корпоративных облигаций.<BR>АК "СИБУР" опубликовала оферту о выкупе облигаций по номиналу в дату погашения. В последние дни цена облигаций компании резко упала из-за появления негативной информации о кредитоспособности АК "СИБУР" и неопределенной ситуации с выкупом допэмиссии акций "Газпромом". Доходность к оферте превысила 60% годовых, что свидетельствует о сомнениях владельцев облигаций в способности эмитента провести выкуп.<BR>