Биржи выращивают РЕПО

<BR><BR>ММВБ готовится к запуску операций РЕПО, а СПВБ проводит их расширение.<BR>РЕПО (соглашение об обратном выкупе) представляет собой продажу финансовых активов (преимущественно ценных бумаг) с обязательством последующего выкупа этих активов через определенный срок по заранее фиксированной цене.<BR>По своей сути РЕПО является разновидностью кредита под обеспечение, но оформляемого через куплю-продажу. Таким образом, первая часть сделки заключается в продаже ценных бумаг заемщиком, вторая часть (обратное РЕПО) -- в выкупе данных ценных бумаг. В мировой практике операции РЕПО используются центральными и коммерческими банками, страховыми компаниями и инвестиционными фондами для привлечения или надежного размещения капитала на короткий срок.<BR>Расцвет РЕПО в России совпал с максимальной точкой развития рынка государственных ценных бумаг. При огромных объемах, высоких процентных ставках и постоянной активности Банка России операции РЕПО превратились в серьезный сегмент рынка межбанковского кредитования. Дефолт и прекращение торгов ГКО-ОФЗ автоматически привели к приостановлению операций РЕПО.<BR><B>Сначала для госбумаг</B><BR>На этой неделе должно было закончиться обсуждение с дилерами предложений ММВБ и Банка России по операциям РЕПО "все против всех" на рынке государственных ценных бумаг (ГКО, ОФЗ, ОБР). По словам начальника отдела доверительного управления ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга" Валентина Рязанцева, "возобновления операций РЕПО с госбумагами мы ждем очень давно, поскольку считаем их очень интересными как для дилеров, так и для инвесторов".<BR>В предложениях среди операций РЕПО отдельно выделены стандартные РЕПО. "Отличием стандартных РЕПО от обычных является, во-первых, срок РЕПО, во-вторых, в стандартных может участвовать Банк России", -- говорит Валентин Рязанцев. Согласно проекту ЦБ, стандартное РЕПО может заключаться на сроки intraday (между первой и второй частями торговой сессии), 1, 2, 7 и 14 календарных дней. Исполнение второй части обычных РЕПО может происходить и через 21, 30, 45, 60, 90 и 180 дней.<BR>Торгуемым параметром при сделках РЕПО является ставка, под которую кредитуется заемщик средств. Цена продажи ценных бумаг (1-й части РЕПО) рассчитывается исходя из установленного дисконта к средневзвешенной или официальной цене базового выпуска ценных бумаг.<BR>Таким образом, заемщик получает не полную стоимость своих ценных бумаг, а ее часть с учетом дисконта. Цена, по которой он выкупает свои ценные бумаги, определяется на основе цены 1-й части операции РЕПО, ставки РЕПО и срока операции. В итоге кредитор получает от заемщика сумму с процентами, а заемщик получает переданные по РЕПО бумаги.<BR>Купленные по 1-й части РЕПО ценные бумаги блокируются на специальном разделе счета покупателя (кредитора). В случае неисполнения заемщиком 2-й части заложенные бумаги подлежат реализации в форме аукциона, проводимого биржей.<BR>Согласно проекту Банка России, должен быть установлен контроль за признаками проблемности и потенциальной недееспособности участников с возможностью досрочного (добровольного или принудительного) исполнения 2-х частей РЕПО или реализации бумаг.<BR>Кроме того, должен быть определен порядок установления дисконтов и лимитов ценовых колебаний. Проект предусматривает переоценку обеспечения и внесение маржевых взносов, что также требует определения четких правил. Предполагается, что до 1 ноября проект будет окончательно доработан и согласован с ЦБ. После принятия положения о РЕПО Центробанком и подготовки необходимых документов ММВБ, пройдет запуск операций РЕПО. Ориентировочно это произойдет 15 января следующего года.<BR><B>В Петербурге есть все</B><BR>Между тем на СПВБ операции РЕПО с петербургскими облигациями проводятся уже с 1998 года. В этом сегменте рынка активно действуют лишь несколько банков и их клиентов, однако объемы РЕПО являются очень высокими.<BR>Например, по данным ЗАО "ИК "АВК", в III квартале этого года оборот вторичных торгов ГИО составил 2,1 млрд руб. За тот же период объем сделок РЕПО превысил 1,5 млрд руб., а оборот по форвардным контрактам оказался ниже 100 млн руб.<BR>Завтра на СПВБ станет возможно проводить сделки РЕПО не только с облигациями Петербурга, но и с выпусками корпоративных облигаций ОАО "МБСП", ОАО "Пекарь" и ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат". По словам начальника фондового отдела СПВБ Владимира Микитюка, "эти бумаги выбраны потому, что по ним есть котировки, совершаются сделки и понятно, как рассчитывать цену".