Облигации мало сберегают

<BR><BR>Вчера начался четвертый купонный период государственных сберегательных именных облигаций Петербурга (СГО) по выпускам 24007 и 24011. <BR>Новые купонные периоды по двум выпускам петербургского сберзайма отличаются минимальной доходностью. <BR>По обоим ставки установленного Комитетом финансов (КФ) купонного дохода являются минимальными за все время обращения третьего облигационного займа. <BR>По облигациям сберзайма 24007 купонный доход выплачивается 1 раз в полгода. Ставка купона постепенно снижалась с 32 до 22% годовых. На период с 21 июня по 20 декабря этого года ставка установлена в размере 15,5% годовых. <BR>Облигации 24011 отличаются тем, что купонный период составляет 3 месяца. Ставка первого купона составляла 15% годовых, что не привлекло интереса инвесторов. <BR>В конце прошлого года ставка на второй купонный период была повышена до 20% годовых, после чего объемы первичного размещения облигаций резко выросли. Однако в дальнейшем ставка только снижалась. За период с 21 июня по 20 сентября владельцы облигаций 24011 получат всего 14% годовых. <BR>Устанавливая ставки купонного дохода по сберзайму, КФ руководствуется индикативными ставками заимствований на рынке ГИО, обращающихся на биржах. Владельцами ГСО могут быть только физические лица или генеральный агент.<BR>Общая тенденция падения доходности государственных облигаций привела к рекордно низким уровням ставок петербургских ГИО. При этом по облигациям с минимальным сроком обращения доходность упала особенно сильно. Дисконтные ГИО со сроком погашения около 3 месяцев приносят всего 13,5-13,8% годовых, со сроком погашения около 6 месяцев - около 15% годовых.<BR>Именно из таких цифр исходил КФ, снижая доходность сберегательных облигаций. При таком механизме определения купона сберзайму трудно выполнять задачу "сохранения и приумножения средств петербуржцев", под которую он создавался. <BR>Доходность госбумаг намного ниже уровня инфляции может устроить банки, имеющие слишком мало других возможностей для вложения средств. При отрицательной реальной доходности сберзайма частным инвесторам может стать выгоднее покупать товары, чем инвестировать средства в ценные бумаги. <BR>Впрочем, по мнению специалистов генерального агента сберзайма ОАО "Петровский народный банк", "при общем уровне процентных ставок по частным вкладам, сложившемся в Петербурге, ГСО являются сегодня выгодным финансовым инструментом, доход по которому гарантирован городом". <BR>В настоящее время продолжается первичное размещение облигаций третьего выпуска сберзайма (выпуск 24013), которое началось 1 марта. В Петровском народном банке сообщили, что позавчера банк по согласованию с КФ приступил к вторичному размещению облигаций 24007 и 24011. Текущая ставка купонного дохода по облигациям 24013 составляет 19,5% годовых. По состоянию на 20 июня было размещено 73% выпуска, объем которого составляет 50 млн руб. В этом году город может начать размещение еще одного выпуска сберзайма, также в объеме 50 млн руб. по номиналу.<BR><BR>ГСО являются облигациями с переменным купоном и правом предъявления к досрочному выкупу Комитету финансов. Доходность купона определяется в соответствии со ставками заимствования на рынке ГИО. Облигации могут быть предъявлены к досрочному погашению по номинальной стоимости в любой день периода обращения облигаций за исключением 3 рабочих дней до даты выплаты очередного купонного дохода или до даты погашения.