Инвестиции привлекают независимостью

<BR><BR>ВРоссии начинает формироваться институт независимых членов советов директоров, обеспечивающих взаимодействие между менеджментом и акционерами предприятий.<BR>Исследование, проведенное Ассоциацией по защите прав инвесторов (АПИ), выявило около 70 российских предприятий, в которых присутствуют независимые директора. Как показывают результаты опроса АПИ, наличие в прошлом компании случаев нарушения прав инвесторов является отрицательным фактором для 95% инвесторов. Нарушение прав и законных интересов миноритарных акционеров во многих случаях связано именно с отсутствием в советах директоров их независимых представителей.<BR><BR><B>Разные пути-дорожки</B><BR>Институт независимых директоров действует во многих странах с развитой рыночной экономикой. В американских компаниях нет четкой грани, отделяющей независимого директора, поставляющего идеи для формирования корпоративной стратегии, и директора-управляющего, который занимается практической работой по управлению компанией. Американские законы не дифференцируют распределение функций между исполнительными директорами (т.е. директорами, являющимися одновременно и менеджерами компании) и независимыми директорами (приглашенными лицами, не имеющими интересов в компании), а лишь определяют ответственность совета в целом за дела компании. Численно в советах директоров американских компаний большинство составляют независимые директора: при обычном составе в 12 человек независимые составляют 9 человек. Общей тенденцией последних двух десятилетий было увеличение числа независимых директоров в общем составе совета директоров и уменьшение представительства исполнительных директоров. Существуют компании, где единственным представителем управленческого аппарата в совете директоров является главный управляющий.<BR>В германской модели, наоборот, существует строгое разделение наблюдательных и исполнительных функций, а сами два совета имеют ясно дифференцированную юридическую ответственность и полномочия. Главной задачей наблюдательного совета является обеспечение того, чтобы управление компанией было доверено компетентным менеджерам. Соответственно, обязанности наблюдательного совета в значительной мере сводятся к подбору, а в случае необходимости - к смещению членов исполнительного совета. В Германии объем и характер участия наблюдательного совета в решении вопросов стратегического значения юридически четко очерчен: совет имеет право лишь на утверждение главных стратегических решений, которые без одобрения наблюдательного совета не имеют силы. Членами наблюдательного совета могут быть только независимые директора. Как и в США, в Германии независимые директора являются совместителями.<BR><BR><B>Преимущества и опасения</B><BR>Практика выдвижения независимых директоров начала внедряться лишь в 2000 году, и инвесторы, для которых они являются своеобразными "контролерами" действий исполнительного руководства компании, и менеджеры, ожидающие от независимых директоров привнесения в стратегическое управление компанией свежих эффективных идей, в целом положительно оценивают деятельность независимых директоров. <BR>Юридически понятие независимого директора в России не закреплено никак. Право считать директора независимым отдано на откуп инвесторам. В России на данный момент сформировалось мнение, что независимым директором может быть лишь представитель миноритарных акционеров (менее 25% акций), которые в акционерных скандалах страдают больше всего. <BR>Инвесторы и представители предприятий практически единодушны в том, что эта должность не должна находиться в финансовой или иной зависимости от контрольного акционера и/или исполнительного руководства компании. <BR>Высказываются предложения о том, что независимый директор также не должен быть связан с крупным контрагентом компании, представлять внешних аудиторов/консультантов компании и преследовать в своей деятельности политические цели (то есть совмещать политическую деятельность и бизнес).<BR>20% руководителей предприятий считают, что независимым директором может считаться представитель государства. Инвесторы, однако, не согласны считать представителей государства независимыми даже в тех случаях, когда государство имеет миноритарный пакет акций. <BR>Говоря о преимуществах, свыше 80% предприятий и инвесторов считают, что независимый директор способен обеспечивать более высокую объективность информации о деятельности компании. Также независимый директор способствует росту доверия к компании со стороны инвесторов, укреплению имиджа компании, в том числе на мировых рынках. В то же время предприятия и инвесторы высказали некоторые опасения. В частности, независимый директор может разгласить конфиденциальную информацию, к которой он по должности имеет доступ. Эти опасения высказали 44% предприятий и 24% инвесторов. Во-вторых, независимый директор может защищать интересы своих акционеров и не способен оценить стратегические потребности компании. Эти опасения высказали 45% предприятий и 33% инвесторов.