Евробонды Петербурга близки к 100%

<BR><BR>Еврооблигации Петербурга выросли до уровня цены размещения 1997 года и вплотную приблизились к номиналу. Причины - досрочный выкуп евробондов городом и рост доверия к российским заемщикам. <BR>Котировки еврооблигаций достигли 99,5% номинала, а состояние рынка российских еврооблигаций говорит о том, что следующим шагом для петербургских бумаг станет отметка в 100% от номинала. <BR><BR><B>Позитивная ситуация</B><BR>Мировые инвесторы оценивают российский внешний долг намного позитивнее по сравнению, например, с аргентинским и турецким. <BR>А для петербургских облигаций еще одним фактором роста является декларируемый и осуществляемый Комитетом финансов выкуп еврооблигаций. <BR>В прошлом году город выкупил облигаций на $80 млн по номиналу, в этом планировал увеличить объем до $100 млн и за первые 2 месяца уже выкупил на несколько миллионов. <BR>При общем объеме выпуска в $300 млн и неликвидном рынке операции города привели цену к такому высокому уровню (год назад бумаги стоили 80% от номинала). <BR>При досрочном выкупе городом по цене около 100% от номинала эффективность действий несколько снижается, тем более, если средства на выкуп идут не из профицита бюджета, а за счет довольно дорогих заимствований на внутреннем рынке. <BR>Тем не менее город продолжит выкуп бумаг. Даже минимальный дисконт все равно экономит средства бюджета, уменьшаются суммы купонных выплат, а основным фактором становится сглаживание графика платежей. <BR>Единовременное погашение всей суммы долга по еврооблигациям было бы проблемой даже при блестящем состоянии городских финансов, а выкуп позволяет распределить этот процесс по времени. <BR>Иностранные владельцы еврооблигаций, многие из которых держат бумаги чуть ли не с момента размещения, начинают рассматривать текущий уровень как хороший момент для продажи. Впервые за долгое время они получили возможность вывести средства с этого рынка с прибылью. <BR>С другой стороны безупречная кредитная история города и выражаемое им намерение в срок (июнь 2002 года) и полностью погасить облигации заставляют инвесторов держать бумаги. <BR><BR><B>Давно это было</B><BR>Разработка программы выпуска еврооблигаций Петербурга началась в 1996 году при активном участии американского инвестиционного банка Salomon Brothers. Сейчас он называется Salomon Smith Barney и входит в крупнейшую в мире финансовую группу Citigroup. <BR>В России процесс выпуска еврооблигаций тогда только начинался. Первые облигации РФ были размещены в ноябре 1996 года, а из субъектов Федерации Петербург смогла обогнать Москва. <BR>Параметры петербургского выпуска могли варьироваться: от $50 до 300 млн по объему, от 2 до 5 лет - по сроку. <BR>Облигации вполне могли быть номинированы в британских фунтах стерлингов, что было бы выгоднее, так как фунт по отношению к доллару подешевел. <BR>В результате город решил выпустить пятилетние долларовые облигации в объеме $300 млн. В начале 1997 года Петербург получил кредитный рейтинг и зарегистрировал проспект эмиссии еврооблигаций в Минфине. <BR>После презентаций в Нью-Йорке, Бостоне, Лондоне, Франкфурте, Женеве, Цюрихе и Сеуле в июне было проведено размещение облигаций в Лондоне, поскольку менеджером еврозайма выступало лондонское отделение Salomon Brothers. <BR>Спрос превысил предложенный объем в 5 раз, что позволило разместить облигации с доходностью ниже 10% годовых. Покупателями стали крупные инвестиционные и пенсионные фонды США и Европы.<BR>Выход города на внешний рынок был связан со слишком высокими расходами по рублевым заимствованиям в 1995-1997 годах. <BR>Полученные городом средства были использованы для досрочного возвращения рублевых кредитов коммерческим банкам, по которым городу приходилось платить свыше 30% годовых, а также для реструктуризации долга по МКО. <BR>Азиатский финансовый кризис в конце 1997 года привел к падению цен еврооблигаций, а август 1998 года резко увеличил рублевый объем внешнего долга. Тем не менее обслуживание еврозайма Петербург не приостанавливал и не намерен это делать в будущем.