Акции жгут карманы инвесторов

<BR><BR>Повальные продажи акций не выбирают страны и сектора фондового рынка. <BR>Европейские рынки следуют за падающей Америкой с некоторым запаздыванием. Экономика Европы все еще чувствует себя не так плохо, поэтому финансовые результаты местных компаний далеки от катастрофических. <BR>Отношение инвесторов к ТМТ-сектору уже сменилось на негативное, поэтому акции Интернет-компаний, операторов связи или производителей полупроводников сбрасываются в первую очередь. Падение котировок новых технологий провоцирует инвесторов к прекращению инвестиций в акции как таковые. На прошлой неделе европейские акции колебались разнонаправленно, но успели обновить многомесячные минимумы. <BR>Впервые подъем британского индекса FTSE100 был отмечен в начале недели, когда индекс вырос до 5646 пунктов. Перед заседанием Федеральной резервной системы (ФРС) в США лидировали технологичные акции. <BR>Котировки телекоммуникационных компаний пошли вверх после того, как Financial Times сообщила о намерении Европейской комиссии обратиться к правительствам стран Европы с просьбой отложить платежи за лицензии сотовой связи 3-го поколения. <BR>Еврокомиссия опровергла это сообщение, однако выразила желание наладить диалог между государством, операторами и производителями оборудования. <BR>Высокая стоимость лицензий 3-го поколения (UMTS или 3G) в Европе стала причиной настороженности инвесторов по отношению к акциям сотовых компаний. Операторам нужны лицензии, чтобы иметь возможность развиваться и работать на рынке в будущем, но высокая стоимость (миллиарды долларов в Великобритании и Германии) вынуждала компании влезать в долги и тормозила появление UMTS. <BR>Следующие дни Лондон безнадежно падал, оглядываясь на обвал в США после приснопамятного заседания ФРС. <BR>В среду FTSE потерял более 100 пунктов, на совместном падении British Telecom, Colt Telecom и Интернет-компании Energis. Не повезло и акциям Reuters, подешевевшим на 11%, так как в период падения котировок и прибылей инвестиционных банков и компаний платежеспособный спрос на услуги компании снижается. <BR>Худшее случилось на следующий день, когда американские новости совместились с плохими показателями британских компаний. Индекс FTSE упал на 4,1%, что стало худшим результатом за 8,5 лет. А значение закрытия в 5315 пунктов оказалось минимальным за 29 месяцев. <BR>Германский индекс DAX забыл о том, что такое небольшие изменения. Скачки на 2-4% в день показывают крайне высокую нестабильность и неуверенность участников рынка в существовании долгосрочных тенденций. Наибольшим колебаниям подвержены все те же крупнейшие ТМТ-компании: Siemens, Infineon, Epcos, Deutsche Telekom и SAP. <BR>"Старая экономика" привлекала к себе внимание только провалами котировок. Падение DAX ниже 5400 пунктов было обусловлено дружным откатом финансового сектора и потерей акциями Volkswagen сразу 8,5%. За неделю DAX стал ниже на 3,3%.<BR>Примерно столько же потерял и французский САС 40. На прошлой неделе значение индекса опустилось ниже 5000 пунктов, а с начала года рынок "ужался" в цене на 16,5%. Падение не было интересным, и тон задавали продавцы акций France Telecom, Alcatel и Thomson Multimedia. <BR>В Финляндии динамика индекса HEX повторяла колебания акций Nokia. HEX смог превысить отметку в 9000 пунктов во вторник, после того как акции Nokia подорожали на 5% перед заседанием ФРС. В пятницу Nokia поднажала и выросла на 9%, а индекс недотянул до 9000 лишь 100 пунктов. Между этими двумя событиями было падение индекса на 8,5% за 2 дня. Впрочем, слабость Nokia оттенилась проблемами Sonera. Правительство, владеющее 53% акций оператора связи, на общем собрании акционеров отправило в отставку шесть из семи членов совета директоров. Акции компании стоят в 10 раз меньше своего исторического максимума, показанного год назад. <BR><BR><B>Америка: до и после ставки</B><BR>Фондовый рынок США находился в хорошем настроении только до заседания ФРС во вторник, на котором принималось решение о снижении ставок. В первый день недели оба главных индекса - Dow Jones Industrial и Nasdaq Composite выросли на 1,5% и 3% соответственно.<BR>Рост котировок перед снижением ставок происходит всегда, так как более низкие ставки ведут к увеличению привлекательности вложения в акции и расширяют возможность игры на заемные деньги. <BR>Рост не был подкреплен большими объемами торгов, и покупателей интересовали лишь некоторые, наиболее надежные акции. Обычно это т.н. "цикличные" акции компаний тяжелой или пищевой промышленности, компаний ТЭК или производителей товаров широкого потребления. В этот раз инвесторы выбрали акции 3M, DuPont и Procter & Gamble. Среди акций ТМТ-сектора (технологии, медиа и телекоммуникации) внимания удостоились сильно подешевевшие акции крупнейших компаний, таких, как IBM или Oracle. К заседанию ФРС Dow Jones подошел с значением 9959 пунктов, Nasdaq - 1951 пункт, что стало лучшими уровнями недели.<BR>После решения ФРС оказалось, что фондовый рынок ждал чего-то другого. Возможно, акциям помогло бы снижение ставки на 75 пунктов или заявление ФРС о стабилизации экономики страны, но в существующих условиях разочарованные инвесторы начали сброс акций в пользу наличных или казначейских облигаций. Dow потерял 2%, а Nasdaq 4% при падении ценных бумаг по всему спектру рынка. <BR>Неприятным сюрпризом для инвесторов стало отсутствие коррекции на следующий день и падение индекса Dow до двухлетнего минимума. Индекс американских "голубых фишек" значительно проигрывал Nasdaq в темпах подъема все последние годы, но все же за последние 5 лет сумел вырасти в 2 раза и даже превышал 11.000 пунктов. <BR>О переоцененности крупнейших американских корпораций аналитики говорили менее активно по сравнению с разговорами о "высокотехнологичном пузыре", поэтому за 2000 год Dow потерял 6,2% против -39,3% Nasdaq. <BR>Первые 2 месяца этого года Dow провел в коридоре 10.400-11.000 пунктов, поскольку часть средств из падающих технологичных бумаг шла в акции крупнейших промышленных и финансовых компаний, а сами компании не показывали слишком плохих результатов деятельности. Падение началось после 8 марта, когда Dow поднялся до 10.860 пунктов. За 2 недели индекс рухнул на 15% и в ходе торгов в четверг падал до 9100 пунктов. Менее удивительным было падение Nasdaq до 1803 пунктов, минимального значения за 28 месяцев. <BR>Хорошие новости из высокотехнологичного сектора единичны и не способны перебороть предубеждение инвесторов против рискованных акций. Впрочем, в четверг индекс поднялся до 1900, а в пятницу - до 1930, так как снижение на 27% с начала года выглядело чрезмерным, а от "перетряхивания" портфелей инвесторов в этот раз выиграла "новая экономика".