Европейские валюты помяли доллар

<BR><BR>Прошлая неделя отметилась падением курса доллара по отношению к евро и фунту стерлингов и укреплением по отношению к иене.<BR>В пятницу евро поднялся до $0,938, а фунт - до $1,476 по сравнению с $0,91 и $1,44 в начале прошлой недели. Успехи евро объяснялись сравнительно хорошим состоянием европейской экономики и изменением потоков прямых и портфельных инвестиций в пользу евро. <BR>Экономика США сейчас демонстрирует самые медленные темпы роста за последние 5 лет, котировки акций падают, уровень потребительского доверия и промышленного производства снижается, а сокращение процентных ставок пока не может изменить ситуацию. <BR>Влияние американского кризиса на страны еврозоны пока не слишком велико. Безусловно, экономический рост также становится меньше, но это происходит более медленными темпами. Например, рост ВВП Германии в IV квартале составил 1,9% по сравнению с 1,1% в США. <BR>В феврале индекс потребительских цен вырос на 2,4% в годовом выражении, поэтому 1 марта Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) не стал изменять процентные ставки. Сейчас базовая ставка ЕЦБ составляет 4,75% годовых (в США - 5,5%). <BR>Сокращение процентного дифференциала привело к притоку инвестиций в европейские облигации. Аналогичное движение происходит и на рынке акций, так как в странах еврозоны инвесторов привлекает более высокая доля компаний "старой экономики". <BR>Сделки в области слияний и поглощений, которые в 1999-2000 годах были одним из основных факторов постоянного падения евро, сейчас уже не имеют прежних высоких объемов. Вчера курс евро скорректировался вниз до 93 центов, после начала фиксации прибыли и появления негативных данных по экономике еврозоны. <BR><BR><B>Фунт в порядке</B><BR>Укрепление фунта против доллара объяснялось аналогичным движением курса евро и сравнительным преимуществом экономики Великобритании по сравнению с США. По прогнозам в этом году темп экономического роста в США будет ниже 2% за год при ожидаемых 2,5% в Великобритании. Последние данные говорят о сохранении стабильного роста британской экономики, при этом процентные ставки в Великобритании выше, что также свидетельствует в пользу фунта. Публикуемые сейчас экономические показатели по многим странам в основном оказываются хуже прогнозируемых значений. Великобритания является счастливым исключением, и февральские индексы, характеризующие развитие промышленности и сферы услуг, показывают отсутствие негативных тенденций. <BR>На этой неделе должно состояться очередное заседание Комитета по валютной политике Банка Англии, от которого аналитики ожидают сохранения учетной ставки в размере 5,75% годовых. Позитивная для фунта ситуация на рынке облигаций, акций и спекулятивных валютных сделок должна привести к дальнейшему укреплению фунта. Ближайшей целью будет преодоление уровня $1,5. По отношению к единой валюте фунт держится в диапазоне 63-64 пенсов за евро.<BR><BR><B>Иена оправдала худшие ожидания</B><BR>Вчера курс японской валюты по отношению к доллару упал до минимального уровня за последние 20 месяцев. Иена падала до 119,65 иены/$, и теперь участники рынка надеются на долгожданное прохождение японской валютой отметки 120 иен/$. Падение в понедельник стало логичным продолжением событий прошлой недели, когда курс упал с 116 до 119 иен. Курс иены к евро снизился с 106 до 111,7. <BR>Ослабление иены уже давно прогнозировалось аналитиками, но в начале года курс не слишком отдалялся от отметки 115 иен/$. Последние дни принесли сразу несколько негативных новостей для иены. Определяющим стал обвал японского фондового рынка, опустивший индекс Nikkei до минимального уровня за последние 15 лет. На рынке доминируют продажи акций японских компаний иностранными инвесторами и вывод средств из страны. Падение ниже 120 иен пока сдерживается продажами иностранной валюты экспортерами, которые возвращают средства в Японию перед закрытием балансов в конце финансового года. Однако репатриация не смогла обеспечить рост иены, так же как и снижение процентных ставок. <BR>28 февраля Банк Японии снизил основную процентную ставку на 10 базисных пунктов, до 0,15% годовых. "Высокие" ставки продержались в Японии всего полгода, после того как в августе 2000 года были повышены впервые за 10 лет. Глава Банка Японии Масару Хайями был главным инициатором повышения ставок, но теперь вынужден отказаться от более жесткой политики в пользу "накачивания" экономики деньгами. Сейчас в Японии увеличивается риск укрепления дефляции, предотвратить которую и обеспечить экономический рост должны "нулевые" ставки. <BR>На этой неделе будет опубликована серия показателей по экономике Японии, что поможет рынку подготовиться к опубликованию предварительных данных по ВВП за IV квартал. В III квартале экономика Японии начала сокращаться впервые после двух кварталов роста. Если падение ВВП продолжится, это будет свидетельствовать о наступлении рецессии. В условиях увеличения государственного долга такое развитие ситуации ухудшает кредитоспособность Японии.<BR>На прошлой неделе кредитный рейтинг страны был снижен агентством Standard&Poor's, а агентство Fitch снизило прогноз рейтинга с "стабильного" до "негативного". Особое беспокойство агентства вызывает состояние банковской системы, которую тянут вниз огромные безнадежные долги японских корпораций. Fitch считает, что власти испытывают недостаток возможных вариантов в сфере изменения макроэкономической политики. Снижение ставок предоставит очень ограниченную поддержку экономике, в то время как изменение фискальной политики мало влияет на стимулирование частного спроса. Сейчас инвесторы ждут от правительства нового пакета мер по восстановлению экономического роста, основой которого должно стать снижение налогов на прирост капитала. <BR>Одним из способов оживления экономики в Японии считают снижение курса иены, и пока правительство поддерживает текущее ослабление валюты. Негативные перспективы иены связаны и с наличием политических проблем. В понедельник оппозиции не удалось отправить в отставку премьер-министра страны, правительство которого не смогло добиться успехов в экономике. По мнению аналитиков, попытки четырех оппозиционных партий добиться отставки премьер-министра продолжатся, несмотря на вчерашнюю неудачу. По мере приближения парламентских выборов, которые состоятся в июле, роль политических факторов будет только усиливаться.