Европейская валюта взялась за старое

На этой неделе курс евро упал до минимума за месяц и приблизился к $0,91.<BR>Единая европейская валюта не смогла продлить удачное начало года и достигнуть ожидаемого участниками рынка паритета с долларом. Непосильным барьером для евро стал уровень в 96 центов. В течение января евро подходил к нему несколько раз, но так и не смог уйти выше. <BR>Колебания в диапазоне $0,925-0,96 на этой неделе реализовались в уверенном прохождении нижней границы диапазона. Однако обвала евро также удалось не допустить, и вчера он заканчивал день на $0,919. <BR>Еще в понедельник курс единой валюты находился около отметки в 94 цента. Однако публикация германским институтом Ifo очередного индекса делового климата привела к снижению котировок на цент. Индекс, составляемый на основе опроса руководителей компаний Германии, обычно рассматривается как оценка развития экономики в будущем. В декабре индекс упал до 96,5, что является минимальным показателем с октября 1999 года и немного хуже прогнозов аналитиков. Неожиданным оказалось снижение потребления во Франции, что свидетельствует о серьезном замедлении роста и в этой стране. Ожидания того, что состояние экономики еврозоны будет ненамного лучше, чем в США, сразу отразились на курсе евро.<BR>К тому же рынок постепенно отходит от эйфории последних месяцев, когда курс евро только рос. Внимание инвесторов вновь переключается от сравнения макроэкономических показателей и процентных ставок к анализу инвестиционных потоков, где позиции США остаются достаточно сильными. Хотя на этой неделе евро не радовали и данные по процентным ставкам. В понедельник был опубликован показатель инфляции в еврозоне в целом за год, составивший 2,6%. При этом целевой уровень был установлен Европейским центральным банком (ЕЦБ) на отметке 2%. <BR>Высокая инфляция не позволяет ЕЦБ проводить снижение процентных ставок, чтобы помочь замедляющейся экономике. В среду руководство ЕЦБ заявило о том, что стабильность цен является главной целью его политики. Новые данные по росту потребительских цен в Германии, поступившие во второй половине недели, укрепили рынок в этой мысли и привели к продажам евро в пользу доллара. Федеральная резервная система (ФРС) США уже на ближайшем заседании 30-31 января может принять решение о сокращении ставок на 25 или 50 пунктов. Вчера ночью председатель ФРС Алан Гринспен выступал перед Бюджетным комитетом американского Сената. От этого выступления участники рынка ждут новой информации о состоянии американской экономики и политике ФРС по восстановлению экономического роста. Если рынок сочтет, что принимаемые Гринспеном меры будут иметь успех, укрепление доллара может продолжиться.<BR><BR><B>Над иеной сгущаются тучи</B><BR>Неделя началась для иены достаточно неплохо. В понедельник ее курс поднялся до 116,2 иены за доллар и 108,2 иены за евро. Подъем был поддержан публикацией хороших экономических данных и заявлением главы Банка Японии Масару Хайями о том, что курс иены является слишком низким. Сейчас рынок глобально настроен на понижение курса иены, поэтому уже на следующий день котировки пошли вниз. На иену повлияла отставка одного из членов кабинета министров, обвиненного во взятке, а также первое падение фондового рынка за последние 1,5 недели.<BR>В среду иена совершила резкое падение до 118,3 иены/доллар, после появления новых, негативных для иены слухов. В японских СМИ появилась информация о том, что США вполне устроит курс на уровне 120 иен/$. Падение иены в последние месяцы, по мнению аналитиков, могло стать причиной беспокойства для американской администрации, так как грозит увеличением дефицита торгового баланса. Однако заявление о приемлемости высокого курса доллара, которое, по информации в прессе, сделал экономический советник президента США Лоуренс Линдси, снимает препятствия для дальнейшего укрепления курса доллара.<BR>Несмотря на то что официального подтверждения этого заявления из Белого дома не поступило, дилеры уверены в реальности этой информации. Представители японского правительства также приветствуют девальвацию иены. В пользу падения иены на этой неделе высказались бывший вице-премьер Эйсуке Сакакибара и министр финансов Киичи Миядзава. В то же время заявление главы Банка Японии о заниженном курсе национальной валюты не способствует укреплению уверенности инвесторов в проведении единой валютной политики. Масару Хайями также заявил, что не планирует снижать процентные ставки. В августе прошлого года базовая ставка была впервые за 10 лет повышена до 0,25% годовых. <BR>Текущее состояние японской экономики мало кого не устраивает, и помимо реформы финансовой и налоговой системы необходимо изменение денежно-кредитной политики. Поскольку процентные ставки в Японии находятся на минимальном уровне, правительство надеется добиться успехов за счет снижения курса национальной валюты. На прошлой неделе курс иены против доллара упал до 119,9 - минимального уровня за последние 1,5 года. <BR>Планируется, что это поможет увеличить японский экспорт и стимулировать экономический рост. В прошлом году экономике страны удалось выйти из состояния рецессии, однако в последнем квартале рост ВВП составил всего 0,2%. В январском отчете Банка Японии говорится об ухудшении экономической ситуации, снижении темпов роста экспорта и промышленного производства. Вчера курс иены поднялся до 116,8 против доллара и 107,3 против евро.<BR><BR><B>Фунт разбирается с евро и ставками</B><BR>Курс британского фунта стерлингов в начале недели ушел с $1,475 до $1,45, а после непродолжительной стабилизации упал до $1,447 в четверг. По отношению к евро фунт вырос с 64 до менее чем 63 пенсов. Колебания британской валюты были связаны с динамикой курса евро и новостями об изменении процентных ставок. В среду был опубликован протокол заседания Комитета по валютной политики Банка Англии от 11 января. Тогда было принято решение сохранить базовую ставку на уровне 6% годовых. Теперь выяснилось, что уже четыре из 9 членов Комитета выступили за снижение процентных ставок, что в 2 раза больше, чем на заседании в декабре. Для Великобритании более низкие ставки должны привести к снижению курса фунта. Падение фунта по отношению к доллару также объясняется ослаблением курса евро, так как две европейские валюты обычно торгуются в паре против американской. <BR>Следующее заседание Банка Англии состоится 8 февраля. Судя по ставкам процентных фьючерсов, рынок ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов. Аналитики полагают, что снижение ставок в Великобритании будет проходить меньшими темпами, чем в США, что позволит Лондону сохранить самый высокий среди развитых стран уровень доходности депозитов и госбумаг. Сравнение динамики экономического роста говорит в пользу фунта. По прогнозам, в 2001 году, так же как и в 2000 году, ВВП Великобритании будет расти быстрее, чем США, что должно привести к росту спроса на британскую валюту. Рост ВВП в IV квартале должен составить 0,5-0,6% к предыдущему кварталу, или 2,6-2,8% в годовом выражении. В США рост ВВП в III квартале составил 2,2% в годовом выражении, а в последнем квартале прогнозировалось его дальнейшее снижение.