Город засучил долговой рукав

<BR><BR>Вчера Комитет финансов (КФ) Петербурга провел первый в этом году аукцион по продаже городских облигаций. <BR>Шесть недель подряд рынок государственных именных облигаций Петербурга (ГИО) скучал без аукциона. Вернувшись на рынок, эмитент сразу повел атаку на деньги дилеров и инвесторов. На вчерашнем аукционе город доразмещал купонные облигации в объеме 100 млн руб., а на следующую среду намечен аукцион купонных бумаг в таком же объеме. Дальнейшая эмиссионная активность города будет зависеть от действий Минфина. <BR>Сейчас Петербург доразмещает остатки выпусков ГИО 2000 года. В конце прошлого года КФ провел серию аукционов, основной целью которой было зарезервировать определенный объем для размещения в январе-феврале. Сейчас Петербург должен зарегистрировать в Минфине условия эмиссии и обращения ГИО на 2001 год, и до этого момента не может выпускать новые серии облигаций. В ноябре-декабре облигации раскупались очень неохотно, что привело к созданию значительных "запасов" неразмещенных облигаций. В разряд таких бумаг можно записать дисконтные ГИО 21031 и 21032 и купонные 25012 и 25013. <BR>В прошлом году регистрация эмиссии пришлась на 1 февраля, поэтому решения стоит ждать уже в ближайшие 2 недели. После регистрации Минфином новых выпусков они будут размещаться городом по достаточно плотному графику.<BR>В этом году КФ планирует выпустить ГИО на сумму 5 млрд руб. Учитывая то, что объем отдельных серий обычно составляет 200-250 млн руб., стоит ожидать проведения аукционов каждые 2 недели. Объем погашения основного долга по ГИО в 2001 году составит 4 млрд руб., что приведет к нетто-привлечению средств в размере 1 млрд руб. Взамен город будет погашать еврооблигации в объеме $100 млн. <BR>Эта тактика прекрасно работала в 2000 году, когда городу удалось выкупить евробонды на $80 млн. За счет эмиссии ГИО внутренний долг вырос более чем в 1,5 раза. Объем государственного долга Петербурга за год сократился на 2,2 млрд руб и на 1 января составлял 12,6 млрд руб.<BR>Основную долю в снижение долга внесло уменьшение объема поручительств.<BR><BR><B>Аукцион как аукцион</B><BR>Вчерашнее доразмещение ГИО 25011 позволяет оптимистично смотреть на перспективу дальнейшего привлечения средств с рынка. "Аукцион прошел достаточно удачно. Объем спроса на облигации превысил 50% объема доразмещения. Нужно учитывать, что это первый аукцион в этом году и банки проводят операции в соответствии с новыми лимитами. Можно сказать, что сейчас банки готовы покупать облигации, рассчитывая на снижение доходности", - говорит шеф-дилер петербургского займа Наталья Волкова. <BR>Дилеры оценивают результаты аукциона немного по-другому. "Аукцион прошел c небольшим дисконтом к рынку. Почти все дилеры поучаствовали только обязательной квотой, что говорит о невысоком интересе при весьма интересной доходности к низколиквидным бумагам", - считает старший дилер фондового рынка ОАО "Петровский НБ" Андрей Поленовский.<BR>Об этом говорит и то, что на вторичных торгах после аукциона цена 25011 не выросла, оставшись на отметке 71% от номинала.<BR>Скорее всего, город решил привлечь большой объем средств, воспользовавшись долгим перерывом в аукционах. В другой ситуации такая серия облигаций не смогла бы привлечь подобного спроса. Можно отметить высокий объем неконкурентных заявок, который был удовлетворен по единой цене. Такие случаи происходят довольно часто и свидетельствуют о наличии спроса на данную бумагу у одного крупного дилера, под которого вынуждены подстраиваться остальные участники аукциона.<BR>На вторичных торгах доходность колеблется в достаточно узких пределах. Для доходности длинных дисконтных облигаций таким уровнем стал 20,5% годовых, для купонных бумаг - 31% годовых.<BR>"Рынок успокоился, снизилась ликвидность. Существенных колебаний стоит ждать только при движениях на рынке ОФЗ. Наибольшую доходность дают купонные бумаги 25-х серий, которые являются наиболее привлекательными для инвесторов. Хотя ликвидность этих серий, за исключением 25006, весьма низкая. Некоторую премию к дисконтным облигациям дают бумаги с ПК-ПДП 24-х серий", - говорит Андрей Поленовский.<BR>Вчера доходность дисконтных бумаг немного снизилась, максимальный уровень ушел к 20,22% годовых. Рост обеспечило погашение купона по ГИО 25010 на сумму 20,7 млн руб. Доразмещение и погашение купона в один день вызвало к жизни оренбургские облигации и облигации Республики Коми. Вчера объем сделок с этими бумагами на СПВБ приблизился к 10 млн руб. При этом доходность облигаций Республики Коми на 20-40 пунктов превышает доходность сравнимых по срокам дисконтных ГИО.