Валютные биржи завоевывают срочный рынок

<BR><BR>Торги срочными контрактами на московской и петербургской валютной биржах начались осенью этого года и смогли показать хорошую динамику развития.<BR>Лидирующей торговой площадкой российского срочного рынка остается Биржа "Санкт-Петербург", но и Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), и Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) с самого начала смогли найти свое место в этом секторе организации торговли. Торги фьючерсами на СПВБ начались 13 октября 2000 года, а фьючерсы ММВБ стартовали 17 ноября. Новые срочные площадки выбрали различную тактику, поэтому цели и результаты к настоящему времени также различаются.<BR><BR><B>Больше всего</B><BR>Для отдела срочных контрактов СПВБ основной проблемой было небольшое количество участников, что не позволяло обеспечить высокую ликвидность рынка. 12 членов отдела стандартных контрактов (ОСК) к настоящему времени уже превратились в 20. На последнем заседании Биржевого совета в ОСК было принято сразу пять петербургских организаций: ОАО КБ "БАЛТОНЭКСИМ БАНК", ЗАО АКБ "МЕНАТЕП Санкт-Петербург", ЗАО "БФ "Ленстройматериалы", ООО "БК "Хеджевый фонд", ЗАО "ИФК "Четвертое измерение". Состав новых участников демонстрирует несколько групп интересов к срочному рынку. В первую очередь это банки - крупные операторы валютного рынка, которым фьючерсы нужны как для хеджирования валютных рисков, так и для спекулятивных операций. На биржу пришли инвестиционные компании, активно работающие на других торговых площадках или имеющие большое количество клиентов. По словам начальника ОСК Всеволода Соколова, в этом году планируется принять еще несколько организаций в члены ОСК.<BR>Долгая подготовка к запуску торгов оправдала себя отсутствием технических и прочих проблем, большинство изменений порядка торгов и расчетов носили незначительный характер. Две недели назад были утверждены изменения в Правилах торгов и расчетов, касающиеся порядка взаимодействия с ЦБ РФ при организации торгов валютными фьючерсами. "Банк России является одним из регуляторов рынка, прежде всего в том, что касается стандартных контрактов на иностранную валюту. ЦБ направил бирже письмо, в соответствии с которым и был установлен порядок взаимодействия. Речь идет об информировании ЦБ о сложившихся параметрах торговли валютными фьючерсами, что важно с точки зрения оценки рисков операций банков на валютном рынке", - сообщил Всеволод Соколов.<BR>Сейчас на СПВБ торгуются фьючерсы на доллар, евро и курс обыкновенных акций РАО "ЕЭС России" с исполнением в январе, феврале, марте, апреле 2001 года. Фьючерсы на доллар являются самыми ликвидными из срочных контрактов СПВБ, максимальное количество открытых позиций приходится на контракт с ближайшей датой исполнения. В противоположность этому фьючерсы на евро не привлекли внимания участников рынка, и по ним не было открыто ни одной позиции. Увеличение числа инвестиционных компаний привело к активизации торгов контрактами на акции РАО "ЕЭС России". Для поощрения инвестиционных компаний СПВБ снизила коэффициент нормы начальной маржи по всем контрактам для этого класса участников. Если раньше инвесткомпании должны были вносить в 3 раза большую маржу, чем банки, то теперь коэффициент снижен до 1,5.<BR><BR>"Газпром" и "роллинги"<BR>СПВБ активно работает над введением новых классов стандартных контрактов. Недавно была утверждена спецификация фьючерсного контракта на курс акций ОАО "Газпром". Объем индексного контракта составляет 1000 обыкновенных акций ОАО "Газпром". В качестве расчетной цены выступает цена закрытия на торгах акциями "Газпрома" на Московской фондовой бирже в день исполнения контракта (последний рабочий день месяца). Утверждение спецификации позже других фьючерсных контрактов было связано с необходимостью достижения договоренности между СПВБ и МФБ.<BR>Другим новым продуктом СПВБ станут роллинговые фьючерсные контракты на курс доллара, евро, обыкновенных акций РАО "ЕЭС России" и ОАО "Газпром". Роллинговые фьючерсные контракты распространены в западной практике срочного рынка, особенно в сфере товарных контрактов. Этот вид контрактов отличается от обычных фьючерсов датой начала торгов и исполнения контракта. На СПВБ роллинговые фьючерсы будут вводиться в обращение в каждый рабочий день месяца. Датой исполнения контракта является 10-й календарный день после начала торгов. Таким образом, одновременно могут торговаться 10 роллинговых контрактов на каждый вид базового актива. Подобные краткосрочные фьючерсы с конкретной датой исполнения должны быть интересны для спекулятивных операций. <BR>"Введение торгов контрактами на курс акций ОАО "Газпром" и роллинговыми контрактами планируется после новогодних праздников. Срок зависит от времени регистрации спецификаций фьючерсов в ФКЦБ, а также от послепраздничного восстановления активности участников рынка", - говорит Всеволод Соколов. По его словам, на СПВБ технически все готово и к началу торгов опционными контрактами, однако управление рисками биржи на этом рынке привязано к определенному уровню ликвидности по фьючерсным контрактам, которого еще нужно достигнуть.<BR><BR><B>Москве хватает доллара</B><BR>ММВБ сделала ставку на торги фьючерсным контрактом на курс доллара. Основные обороты российского валютного рынка приходятся на Москву, что определяет и центр торговли валютными фьючерсами. Фьючерс на доллар с исполнением через 1, 2 и 3 месяца - единственный торгуемый инструмент на ММВБ. Впрочем, бирже и с одним контрактом удалось достигнуть высоких результатов уже за короткое время. "В течение первого месяца торгов в Секции срочного рынка ММВБ активность участников как по обороту, так и по открытым позициям постепенно нарастала. Общий оборот сделок за период с 17 ноября по 15 декабря 2000 г. составил 7389 контрактов, или более 190 млн руб. по номинальной стоимости", - говорится в сообщении информационно-аналитической службы ММВБ.<BR>Объем открытых позиций 14 декабря, накануне дня исполнения декабрьского фьючерса, достиг рекордного значения - 1796, причем в течение месяца наблюдался практически равномерный рост числа открытых позиций приблизительно на 100 за торговую сессию. Как отметил директор по рынку стандартных контрактов ММВБ Сергей Майоров, такая динамика роста срочного рынка ММВБ уже в первый месяц после открытия позволила бирже выйти на первое место по объему открытых позиций по валютным фьючерсам среди российских срочных площадок. Участники торгов на ММВБ говорят, что в планах биржи - начало торгов фьючерсными контрактами на курс акций РАО "ЕЭС России" и ОАО "НК ЛУКОЙЛ". <BR>Московская биржа пока не может похвастаться большим количеством участников торгов. Формально список членов Секции срочного рынка насчитывает несколько сотен банков и компаний, в том числе из Петербурга. После кризиса в августе 1998 года ММВБ прекратила торговлю срочными контрактами, но сама Секция продолжала существовать. Начало торгов в ноябре не привело к автоматическому допуску к торгам фьючерсами прежних участников. Изменения в законодательстве, новые правила торгов и требования к участникам резко сократили число реальных трейдеров, поэтому к настоящему моменту фьючерсами на ММВБ торгуют всего 12 компаний и банков.