Курс евро слабо влияет на среднего Педро. Колебания европейской валюты волнуют лишь политиков и неучастников еврозоны

<BR><BR>Каковы бы ни были причины всех кризисов евро, необходимо спокойно обсудить судьбу европейской валюты. <BR>Европа, состоящая из 11 присоединившихся к евро стран, - гораздо более замкнутая экономическая система, нежели каждая из стран-членов в отдельности. Коммерческая и финансовая деятельность в основном осуществляется в пределах еврозоны. Таким образом, для каждой отдельно взятой страны из группы "евро-11" изменения обменного курса евро играют гораздо меньшее значение, чем изменения курсов валют вне зоны евро для этих стран. <BR>По части открытости по отношению к внешним факторам еврозона лишь немногим отличается от Соединенных Штатов. Например, доля экспорта в ВВП в зоне евро составляет примерно 17% по сравнению с 12% в США. Средний американец не слишком заботится о курсе доллара на внешних рынках, хотя для европейцев курс евро пока еще выглядит вопросом жизни и смерти. <BR>Устав Европейского центрального банка (ЕЦБ) гласит, что его целью является достижение стабильной и низкой инфляции в среднесрочном периоде. Стабилизация обменного курса евро не входит в число задач ЕЦБ. Те, кто критикуют ЕЦБ за недостаточно решительное вмешательство на рынках капитала, направленное на защиту евро, либо не читали Маастрихтский договор, либо позабыли его содержание.<BR>ЕЦБ может влиять на рынки капитала лишь тогда, когда будет координировать свои интервенции с американской Федеральной резервной системой. Подведем итог: ЕЦБ хорошо исполняет свои обязанности в точности, как записано в уставе; он также является козлом отпущения для политиков - этого нет в уставе, но именно так с самого начала намеревались поступить политики. <BR>Низкий курс евро по отношению к доллару имеет свои плюсы и минусы - не ясно, чего больше. Инфляция в Европе сохраняется на низком уровне. Своему возрождению в миниатюре Европа отчасти обязана девальвации евро. <BR>Вспомните, сильная иена ассоциируется с сильной японской экономикой. Подобным образом в относительно большой и замкнутой экономической системе, каковой является Европа, слабость евро умеренно положительно влияет на экономический рост и оказывает умеренно отрицательное влияние, усиливая угрозу инфляции. Однако, и положительное и отрицательное влияние ощущается гораздо слабее, чем в странах, остающихся вне еврозоны.<BR>Давайте признаем: ни один экономист не в состоянии достоверно объяснить краткосрочные изменения обменных курсов. Таким образом, различные теории, объясняющие причины падения евро, являются спекуляциями. Когда экономисты не знают, как объяснить какое-либо явление, они зачастую ссылаются на иррациональность рынков. Такое объяснение имеет два огромных преимущества: его трудно проверить и оно позволяет наблюдать иррациональную деятельность рынка с налетом поверхностности, без необходимости понять данное явление. <BR>Европейские политики часто утверждают, что курс евро падает из-за недостаточной политической объединенности еврозоны. Это еще одна теория, которая не может быть проверена или апробирована, и в любом случая ее логическое обоснование туманно. <BR>Я оставляю читателю возможность сделать выводы о том, как следует поступать участнику (иррационального?) рынка, учитывая тот факт, что евро и политический союз, возможно, стали главной причиной, по которой датчане сказали "нет" членству в зоне евро и по которой сопротивляется Британия.<BR>Copyright: Project Syndicate, 2000