Еврооблигаций хватит на всех

<BR><BR>После завершения реструктуризации долга Лондонскому клубу, количество выпусков суверенных российских еврооблигаций достигло 11, а общая сумма этой части внешнего долга превысила $36,5 млрд. <BR>Новые еврооблигации, выпущенные в рамках обмена инструментов PRIN и IAN, с одной стороны привели к снижению общей суммы российского внешнего долга более чем на $10 млрд и к облегчению бремени платежей по внешнему долгу. <BR>С другой стороны, резко вырос собственно российский долг, по которому страна ни в коем случае не может позволить просрочки платежей по долгу, а тем более дефолта. <BR>До сих пор Россия могла гордиться тем, что ее еврооблигации продолжали обслуживаться даже во время кризиса, но происходило это лишь за счет невыплаты по "советским" долгам. Сумма купонных платежей по еврооблигациям в этом году составляет около $1,6 млрд. Появление двух выпусков еврооблигаций уже прибавило к этой сумме более $270 млн, а 30 сентября Россия выплатит еще около $500 млн. <BR>"Лондонские" еврооблигации Евро-10 и Евро-30 интересны еще и тем, что их погашение осуществляется не в конкретную дату, а по частям в течении всего срока облигаций. Так, по облигациям Евро-10, выпущенным в обмен на сумму невыплаченных процентов по инструментам PRIN и IAN, общим объемом $2,8 млрд. <BR>Россия только что выплатила 9,5% от суммы долга. В период с 2006 по 2010 год 10,06% долга по Евро-10 (около $300 млн) будут выплачиваться каждые полгода. Купон по данным облигациям будет выплачиваться два раза в год по ставке 8,25% годовых. <BR>График погашения и выплаты купонов по самому длинному и самым большому выпуску еврооблигаций Евро-30 является более сложным. Погашение основной суммы долга по этим облигациям в размере $18,2 млрд начнется в марте 2007 года. <BR>С этого момента и до 2030 года Россия каждые шесть месяцев будет погашать часть выпуска. Всего будет совершено 47 платежей объемом от 0,5 до 4% от основной суммы долга (соответственно от $90 до 730 млн). До марта 2007 года по этим облигациям будет сохраняться льготная купонная ставка - от 2,25% до 5% годовых, по истечении этого периода она вырастет до 7,5% годовых. <BR>Таким образом, начиная с 2007 года, объем платежей по еврооблигациям резко возрастет. Правда, к тому времени Россия будет должна погасить 6 выпусков еврооблигаций, но не исключено, что на рынке появятся новые выпуски еврооблигаций. <BR>Руководство Минфина не исключало возможность выхода не рынок внешних облигационных займов уже в следующем году. Переговоры России с Парижским клубом стран-кредиторов также могут завершиться заключением соглашения об обмене долга на еврооблигации.<BR><BR><B>Рынок ждет новостей</B><BR>Сейчас рынок евробондов переживает стадию консолидации. После небольшого понижения цен в середине августа, после повышения рейтингов валютные облигации вновь приблизились к максимальным уровням цен этого года. <BR>Доходность к погашению находится на достаточно плавной кривой от 10,5 до 15,3% годовых. Повышенной доходностью выделяются лишь новые выпуски Евро-10 и Евро-30, реальная торговля которыми началась лишь на этой неделе.<BR>Ситуация на мировых рынках, результаты переговоров с МВФ и Парижским клубом, повышение российских рейтингов международными кредитным агентствами станут основными факторами, определяющими цены еврооблигаций в ближайшее время. В случае установления положительной конъюнктуры рынка доходность облигаций может снизиться до докризисных уровней.