Иена пошла другим путем

<BR><BR>Вопреки ожиданиям аналитиков курс иены на этой неделе упал на 2%. <BR>Динамика иены определялась двумя событиями: опубликованием ежеквартального отчета Банка Японии Tankan и ожиданием встречи министров финансов стран "большой семерки". <BR>Аналитики ожидали укрепления иены после выхода Tankan, тем более что другие данные говорили в пользу иены. Например, впервые за 2 месяца нерезиденты стали покупать больше японских ценных бумаг, чем продавать, что приводит к притоку средств в страну и увеличению спроса на японскую валюту. Дилеры считали, что рынок с уровня в 104,5 иены/$ вполне может уйти на 103,4 иены, где будет временно остановлен интервенциями Министерства финансов. Решение агентства Fitch IBCA о снижении рейтинга Японии, а также намерение агентства Moody's сделать то же самое, казалось, не слишком отразилось на курсе.<BR>Отчет о состоянии японской экономики Tankan вышел достаточно противоречивым, что и вызвало падение иены до 107,4 иены за доллар в четверг. Инвесторы продавали иены из-за того, что мелкие японские компании оказались пессимистичными относительно перспектив японской экономики. Индекс доверия мелких компаний во II квартале оказался ниже, чем ожидалось. В целом такие компании даже планируют уменьшение инвестиций в течение ближайшего финансового года. В то же время индекс доверия крупных производителей вырос впервые с сентября 1997 года. Японская экономика восстанавливается после длительного спада, благодаря крупным предприятиям (преимущественно экспортерам), тогда как мелкие и средние предприятия переживают не лучшие времена.<BR>Повышение процентных ставок все также остается главной темой обсуждения валютных дилеров. Большинство из них сходится в мысли, что повышение произойдет 17 июля или в крайнем случае в сентябре, когда станут известны данные по ВВП за II квартал. Встреча министров финансов G7 в этот уик-энд интересна коммюнике, которое будет опубликовано по ее результатам. Если в нем будет сказано о возможности прекращения политики нулевых процентных ставок и не будет слов о "разделяемой озабоченности" высоким курсом иены, то курс иены все же может уйти вверх. Предыдущие несколько заседаний G7 приводили к достижению курсом иены против доллара стабильности недалеко от уровня 105 иен. <BR>Курс евро, равно как и британского фунта, находился под влиянием заседания соответствующего центрального банка относительно изменения процентных ставок. И Европейский Центральный Банк, и Банк Англии на вчерашних заседаниях оставили учетные ставки без изменений, что не стало неожиданностью для валютного рынка. <BR>Курс евро к доллару после объявления о решении ЕЦБ упал с $0,957 до $0,9545, где был поддержан покупками ЕЦБ. С этого же уровня евро начал эту неделю, но к среде упал на цент, до $0,946. Рост, как обычно, был обеспечен поступлением хороших макроэкономических данных. Индекс экономических ожиданий стран еврозоны в июне не изменился по сравнению с показателем мая, оставшись на высоком уровне. Высокие темпы роста экономики Евросоюза свидетельствуют в пользу евро и постоянно подтверждаются экономическими показателями. Так, во многих странах продолжается снижение уровня безработицы, хотя в целом по региону этот показатель остался без изменений. На прошлой неделе были опубликованы данные о платежном балансе стран еврозоны в апреле. Баланс текущих операций сменился с профицита на дефицит из-за повышения стоимости импорта и снижения профицита торгового баланса. Этот негативный для евро фактор компенсируется резким уменьшением оттока инвестиционного капитала. Высокий уровень вывода средств был одним из основных факторов ослабления евро, и теперь ситуация понемногу начала улучшаться.<BR>В то же время в Германии нарастает недовольство евровалютой. Об этом говорится в опубликованном в немецких СМИ исследовании компании Allensbach. Уже 50% опрошенных жителей Германии выступают против евро, при том что к моменту введения единой валюты в январе 1999 года против нее высказывались лишь 31% немцев. <BR>Комитет по валютной политике Банка Англии принял решение не изменять учетную ставку, установив ее на уровне 6% годовых. Ставка остается неизменной уже на протяжении 4 месяцев, так как веских причин к ее повышению у Банка Англии нет. Четыре повышения учетной ставки в период с сентября 1999 года по февраль 2000 года, точно так же, как и в США, привели к замедлению темпов роста экономики и сдерживанию инфляции. Опубликованные на этой неделе данные подтвердили начало стагнации в производственном секторе. Еще одним свидетельством "остывания" экономики стало падение цен на дома в Великобритании, что свидетельствует о сокращении потребительского спроса. В условиях, когда темпы инфляции остаются ниже установленного предела, повышение ставки нецелесообразно. Перед заседанием Банка Англии курс фунта упал до $1,506, но затем быстро отыграл потерянное и поднялся до $1,513. <BR>Швейцарский франк на этой неделе обогнал и доллар и евро, так как дилеры отметили прекрасный платежный баланс Швейцарии и бурно растущую экономику. Экономический рост привел к увеличению темпов инфляции четвертый месяц подряд. Инфляция в Швейцарии в годовом исчислении выросла до 1,9%, что может заставить Швейцарский Национальный Банк поднять ставки уже в течение лета. С 1,64 франка/$ в начале недели к четвергу швейцарская валюта выросла до 1,617 франка/$. Курс франка к евро поднялся с 1,557 до 1,545. <BR>Снижение шведской кроны против евро до 8,44 кроны отразило отток средств с рынка шведских акций ("ДП" №92/2000). Нестабильность цен телекоммуникационных акций Швеции приводит к падению курса национальной валюты, так как она вызывает продажи акций по всему рынку. Аналитики считают, что в ближайшее время удешевление кроны продолжится и новым уровнем может стать 8,5 кроны/евро. Курс кроны к доллару стабилизировался около отметки 8,8 кроны.