10:1019 марта 201910:10
297просмотров
10:1019 марта 2019
Минувшая неделя запомнится рекордным размещением долговых обязательств Минфина: за день были распроданы облигации федерального займа (ОФЗ) на 91,4 млрд рублей. Инвесторы готовы были купить и на большую сумму — на 145,1 млрд рублей, но Минфин был не готов предлагать запрошенную ими доходность.
Рекордный объем, экстремальный успех — так аналитики оценили состоявшееся размещение. Спрос на ОФЗ обеспечила высокая доходность (средневзвешенные ставки установлены на уровне 8% годовых для трехлетних бумаг и 8,47% — для десятилетних) и практически полное отсутствие рисков по сравнению с другими инструментами долгового рынка. И как тут не напомнить инвесторам, что ОФЗ — это государственный долг, который будет возвращен за счет бюджета, наполненного налогами граждан и предприятий.
Инвесторы, безусловно, как раз и покупают минфиновские ОФЗ, держа в уме хорошее финансовое положение государства. Как и на аукционах Sotheby's или Christie's, имена покупателей сохраняются в тайне, пока они сами не заявят о себе. Может быть, тайное скоро и станет явным. Банк России недавно объявил, что в феврале доля иностранных инвесторов среди владельцев ОФЗ подросла на 1,1 процентного пункта, до 25,5%. Аналитики полагают, что и среди покупателей ОФЗ на рекордные 91,4 млрд рублей на прошлой неделе также активно присутствовали иностранцы.
Приток иностранного капитала, с одной стороны, можно расценить как долгожданный знак возрождения веры Запада в отечественную экономику. Геополитические и санкционные риски отошли в сторону, настала эра процветания. С другой стороны, о месте жительства и цветах обложек паспортов подобных инвесторов подробно говорить не принято, есть даже версии, что это венесуэльские граждане меняют страновую гавань для капиталов. Хотя откуда у обнищавших венесуэльцев капиталы? Разве что у коррумпированных приближенных тамошнего президента Николаса Мадуро. Скорее под маской иностранцев скрываются российские граждане с бизнесом на островах под офшорной юрисдикцией.
Сначала года Минфин продал ОФЗ на 383 млрд рублей из запланированных на год 2,435 трлн рублей. Параллельно ведомство при посредничестве ЦБ скупает валюту для пополнения резервов. На прошлой неделе запланированный объем этих покупок практически совпал с суммой, вырученной от продажи ОФЗ, — те же 90 млрд рублей. А основную часть дохода от облигаций наверняка поделят между собой отечественные банки, чтобы вновь реинвестировать ее в следующие облигационные бюджетные займы. К чему заниматься рискованным долгосрочным кредитованием высокотехнологичных производств или объектов инфраструктуры, когда государство дает эффективный и безопасный инструмент для генерации прибыли?
Банкам комфортно направлять привлеченные под 5–7% годовых депозиты в облигации с доходностью 8–8,5% годовых. Кредитовать реальный сектор сегодня невыгодно и опасно — из–за требований регулятора по резервированию можно лишиться капитала и лицензии. Получать доход от бездействия всегда приятнее, чем зарабатывать вознаграждение за тяжелый труд.
