Фактор Brexit

Во вторник торги на российском фондовом рынке проходили в относительно спокойном режиме, индекс Мосбиржи завершил сессию ростом на 0,09%, до 2468,25 пункта, что в целом характерно для последних дней. На протяжении почти четырех недель индекс большую часть времени проводит в нешироком диапазоне 2450–2500 пунктов, и явных поводов для роста волатильности на текущий момент не хватает.

В краткосрочной перспективе динамика российских акций во многом определяется общим риск–аппетитом на глобальных рынках. Во вторник большая часть мировых индексов демонстрировала преимущественно нейтральную динамику в ожидании важного голосования в парламенте Великобритании по вопросам Brexit. Если депутаты вновь проголосуют против текущего варианта документа, то теоретически вырастает вероятность выхода Британии из состава ЕС без торгового соглашения.

Различные финансовые институты в подобном сценарии прогнозируют ощутимый удар по темпам роста британской и европейской экономик.

Общая картина для российского фондового рынка выглядит сравнительно неплохой. Сезон корпоративной отчетности продолжается, и к данному моменту большинство компаний РФ по итогам прошлого года продемонстрировали увеличение чистой прибыли (некоторые и вовсе вышли на рекордные уровни), что заставляет ожидать увеличения дивидендных выплат. Данный фактор мы воспринимаем как среднесрочную поддержку для российского рынка, способную вывести индекс Мосбиржи к максимумам при приближении к дивидендному сезону.

Торги в российском рубле в последние дни также проходят в спокойном режиме. В конце прошлой недели общее укрепление доллара в мире на некоторое время вернуло его выше отметки 66 рублей, однако в начале текущей недели американская валюта вернулась в привычный диапазон 65,5–66 рублей. Согласно нашей модели, на текущий момент рубль локально недооценен, однако сохраняющиеся риски санкционного характера пока не позволяют в полной мере нивелировать данную недооценку.