"Газпром" вывел индекс на рекорд

Российский рынок акций во вторник продолжил расти и ставить новые исторические максимумы. Российская валюта была стабильна, вероятно, благодаря притоку иностранных инвестиций — незначительно укрепилась к доллару и ослабла к евро. Дневные торги вторника закончились на значениях 64,56 рубля за доллар и 72,57 за евро. Цены на нефть потеряли около 1,6% и опустились ниже $47 за баррель сорта Brent.

Индекс ММВБ закрылся во вторник на новом историческом максимуме — 2039,53 пункта, прибавив очередные 1,1%. Долларовый индекс РТС вырос вчера на 1,83% и вплотную подобрался к 1000 пунктов, закрывшись на отметке 995,35 пункта.

Лучше рынка был нефтегазовый сектор (отраслевой индекс прибавил 1,06%), в основном благодаря акциям "Газпрома", подорожавшим на 3,93%, где появилась надежда на высокие дивиденды. В акциях металлургов сохраняется спрос (+1,6% по отраслевому индексу) также на фоне дивидендов, снижения долговой нагрузки и восстановления цен на металлы.

Инфляция на минимуме

Последние экономические индикаторы продолжают сигнализировать о нормализации состояния российской экономики. Статистика показала, что по итогам августа общий уровень цен в стране не изменился, а в годовом выражении инфляция составила 6,9%, что является минимальным уровнем с начала 2014 года. Для российских финансовых рынков это позитивная новость, так как снижение инфляционных ожиданий должно отразиться на денежной политике Центрального банка РФ в сторону смягчения. Ближайшее заседание регулятора состоится 16 сентября, и снижение ключевой ставки с 10,5% до 10% годовых выглядит наиболее вероятным сценарием.

Более низкие ставки должны стимулировать кредитование и потребительский спрос, кроме того, они способствуют переходу сбережений из инструментов с фиксированной доходностью в акции. Это формирует хорошие перспективы для российского фондового рынка.

Дивиденды толкают "Газпром" вверх

Одним из локомотивов роста рынка стал "Газпром", имеющий большую долю в индексе ММВБ. Акции компании показали рост после новостей о том, что Министерство финансов будет добиваться отмены исключений для государственных компаний по директиве, обязывающей платить дивиденды в 50% от прибыли по международным стандартам отчетности. "Газпром" в текущем году платил дивиденды из прибыли по российским стандартам, которая была почти в 2 раза меньше, чем по МСФО. Если крупнейший производитель газа России будет соблюдать указания Минфина, то дивидендная доходность в следующем году превысит 10% от нынешней цены акции компании, что будет гораздо выше среднерыночного уровня и послужит хорошим основанием для продолжения ралли. Учитывая скорое исчерпание средств Резервного фонда и нежелание правительства увеличивать долговую нагрузку из–за попытки сдерживания инфляции, вероятность хороших дивидендов от "Газпрома" в ближайшие годы высока. Помимо "Газпрома" новости должны также хорошо повлиять на стоимость акций прочих государственных компаний. В первую очередь это касается "Роснефти" и ряда представителей электроэнергетического сектора, например "Россетей", ФСК ЕЭС и "Интер РАО".

Мы ожидаем продолжения роста рынка акций в России на ожиданиях смягчения монетарной политики Банка России. Вероятна небольшая коррекция, но индекс ММВБ останется выше 2000 пунктов, а индекс РТС наконец доберется до отметки 1000 пунктов. Рубль останется стабильным. Мы не ожидаем существенного негативного влияния на него после снижения ключевой ставки.