12:2028 октября 2013
Аналитик Альфа-банка Наталья Орлова - о пессимизме экономических прогнозов и пользе снижения кредитных ставок.
Динамика понижения экономических прогнозов сейчас очень напоминает 2008 год. Осенью 2008 года каждый месяц новая порция статистики кардинально меняла ожидания показателей по итогу года. Сейчас похожая ситуация: с августа мы уже дважды понижали прогноз по росту ВВП в 2013 году. И это при том, что наш прогноз изначально был ниже консенсуса. Мы ожидали, что рост экономики замедлится после 2012 года в связи с окончанием электорального цикла, но никто не ожидал, что будет такое радикальное замедление. Последний наш прогноз — 1,5% роста ВВП в 2013 году, на следующий год мы прогнозируем рост в 1,3%. Понижения происходят потому, что каждый месяц статистика по инвестициям ухудшается. Рост экономики остается положительным в основном за счет потребительского спроса. Потребление растет на 4% год к году. По промпроизводству же у нас нулевая динамика.
Финансовое положение бизнеса ухудшается. В первом полугодии 2013 года совокупная чистая прибыль российских компаний снизилась на 23% по сравнению с первым полугодием 2012 года. Это приведет к росту доли просроченной задолженности по корпоративным кредитам в ближайшем будущем. До кризиса 2008 года доля просроченных корпоративных кредитов колебалась в районе 1 – 2%, теперь она поднялась до 4 – 5%. Дополнительным толчком к росту этого показателя может послужить заморозка тарифов естественных монополий: монополисты будут сокращать инвестпрограммы, а их подрядчики и поставщики столкнутся с падением выручки и не смогут обслуживать кредиты.
Просрочка по кредитам населению растет уже сейчас, причем неожиданно быстрыми темпами. Объем просроченных кредитов населению увеличился с начала 2013 года на 35%, с 300 млрд до примерно 400 млрд рублей. Отчасти это связано с замедлением темпов роста розничного кредитования: для наиболее закредитованной части населения доступ к рефинансированию усложнился, и эти люди перестали погашать кредиты.
Сгладить ситуацию с ростом просрочки может наметившаяся тенденция по снижению ставок. Банки мирятся с ухудшением качества кредитного портфеля, потому что надежных заемщиков на всех не хватает и приходится наращивать кредитование за счет не очень надежных, иначе банк рискует утратить свою долю на кредитном рынке. В такой ситуации банки предпочитают не банкротить клиентов, а договариваться с ними, предлагая рефинансирование по пониженной ставке. Если компания не может обслуживать кредит, взятый под 12%, то под 10% хотя бы процентные платежи, возможно, потянет. А проблему погашения тела кредита можно отодвинуть.
Подобное наблюдается и на рынке розничного кредитования: снижение ставок поддерживает на плаву тех заемщиков, которые в противном случае не смогли бы обслуживать кредиты. Но цена такой политики высока. Рост портфеля при ухудшении качества клиентов означает, что рано или поздно банковская система может столкнуться с резким ростом просроченной задолженности. Просто благодаря тому, что сейчас есть возможность предложить заемщикам более дешевое рефинансирование, этот шок может быть отложен на год–два.
