11:5709 февраля 200911:57
8просмотров
11:5709 февраля 2009
Аналитики Банка Москвы ждут, что Центробанк в ближайшее время поднимет процентные ставки. Это, по мнению начальника аналитического отдела Кирилла Тремасова, не несет ничего хорошего рынку акций.
По данным Банка России, золотовалютные резервы в январе
сократились на $40,2 млрд и по состоянию на 1 февраля равнялись $386,9 млрд. По
сравнению с максимальным уровнем, зафиксированным 8 августа 2008 года ($597,5
млрд), резервы сократились уже на $209,4 млрд, или на 35%.
Главной причиной сокращения резервов, на наш взгляд, стала
массированная конвертация рублевой ликвидности, предоставлявшейся в течение
последних месяцев финансовыми властями банковскому сектору, в валюту. Этого не
скрывает и руководство Центробанка, заявлявшее, что плавная девальвация рубля
была необходима для исправления структуры иностранных активов и пассивов банков
– летом пассивы превышали активы на $100 млрд, в январе сравнялись на уровне
около $160 млрд.
С конца января Центробанк, похоже, начал менять политику,
ограничивая объемы представляемой ликвидности. Так, ежедневные объемы сделок
РЕПО ЦБ снизил до 200 с небольшим млрд рублей, в то время как в январе через
сделки РЕПО ЦБ представлял до 700 млрд рублей в день. При этом объем спроса на
аукционах РЕПО стабильно превышает предложение ЦБ, в результате чего ставки, по
которым совершаются сделки, подскочили до 10,5% по сравнению с 9,2-9,3% в
январе. О резком сокращении рублевой ликвидности свидетельствуют и остатки на
корсчетах – в пятницу они находились на рекордно-низком уровне 365 млрд рублей
(в начале года остатки на корсчетах превышали 1 трлн рублей).
Похоже, что по мере приближения срока налоговых выплат вероятность резкой коррекции валютного рынка будет возрастать.
Похоже, что по мере приближения срока налоговых выплат вероятность резкой коррекции валютного рынка будет возрастать.
Складывающаяся
ситуация на валютном и
денежном рынках не несет ничего хорошего рынку акций, так как способствует
повышению процентных ставок в экономике. Мы не удивимся, если ЦБ в ближайшее
время объявит о повышении основных процентных ставок (рефинансирования и РЕПО на
открытом рынке). Высокие процентные ставки, скорее всего, будут сохраняться
достаточно долго, пока не произойдет заметного улучшения внешней конъюнктуры –
только в этом случае потоки капитала могут вновь развернуться внутрь страны.
По материалам аналитического обзора Банка Москвы
