Аналитики "Уралсиба" подсчитали деньги в кармане владельца НЛМК Владимира Лисина: политика валютного хеджирования экспортной выручки, такая прибыльная в 2006-2007 годах, в нынешних условиях может принести ему $250-500 млн убытков.
В расчетной модели "Уралсиба" учитывалась вероятность
дальнейшей девальвации рубля до 35 рубля за $1, пишет "Коммерсант". По словам
аналитика "Уралсиба" Дмитрия Смолина, в основу модели были положены следующие
отправные точки: хеджировалась ожидаемая в 2009 году выручка НЛМК в объеме $2,4
млрд по курсу 27 рублей за $1. Тогда, по подсчетам экспертов, в случае
ослабления рубля до среднегодового курса 29 рубля за $1 компания должна потерять
$178 млн, а при курсе 35 рублей — $711 млн.
Смолин уточнил, что это вовсе не означает получения
компанией убытка в этом же объеме. Негативный эффект от девальвации рубля НЛМК
сможет частично компенсировать за счет снижения рублевых затрат: при курсе 29
рублей положительный эффект аналитик оценивает в $157 млн, а при курсе 35
рублей— $546 млн. Таким образом, суммарный эффект от ослабления рубля по
отношению к иностранной валюте при самом сильном падении курса не превысит $165
млн. Эксперт добавил, что рассчитанный "Уралсибом" сценарий закладывает
наихудшие прогнозы по дальнейшему ослаблению рубля, которые еще могут и
измениться.
Хеджирование валютных рисков с целью уменьшения потерь от
укрепления рубля компания впервые ввела в 2006 году. На тот момент до 60%
выручки НЛМК было номинировано в иностранной валюте, в то время как около 90%
консолидированных затрат номинировано в рублях. При таком соотношении
хеджирование позволяло снизить потери при росте курса рубля. Общий положительный
эффект от проводимых операций, на конец третьего квартала 2008 года превышал
$100 млн.
Акции НЛМК на ММВБ после появления новости рухнули сразу на
9,3%, а на момент закрытия биржи падение сократилось до 5,8% при росте индекса
на 3,26%. Котировки бумаг компании на LSE снизились вчера на 11%.
