18:0007 марта 200818:00
4просмотров
18:0007 марта 2008
По итогам первой весенней недели биржевой индекс РТС показал снижение на 1,55%, в то время, как индекс ММВБ потерял 2,4%. Такое различие в биржевых показателях обусловлено тем, что индекс РТС показывает большую устойчивость к падению, благодаря укреплению курса рубля относительно доллара, поскольку торговые цены в РТС номинируются в американской валюте, которая сейчас дешевеет, а на ММВБ в рублях.
Цены на нефть за этот промежуток времени взлетели еще 2,25%, почти каждый день, обновляя максимальные исторические отметки. Котировки нефтяных контрактов марки Brent завершили неделю вблизи отметки $103/барр. ОПЕК давно уже перестал диктовать погоду в котировках нефтяных контрактов. Нефтяной картель назвал главным фактором, толкающим цены вверх, «некомпетентное руководство» американской экономикой. При этом Президент ОПЕК, нефтяной министр Алжира Шакиб Хелил, прямо заявил, что в рекордно высоких ценах виноваты биржевые спекулянты и слабость доллара из-за экономических проблем в США. Цены на нефть задирают ввысь биржевые спекулянты после того, как ОПЕК 05 марта приняла решение сохранить текущие объемы добычи нефти, а министр нефти Саудовской Аравии заявил, что дополнительная нефть рынку не нужна.
На прошедшей неделе мировые фондовые биржи лихорадило на фоне опасений новых потерь в мировой финансовой индустрии от кризиса, связанного с последствиями ипотечного кризиса в США. По оценках одного из западных инвестиционных банков, общие потери мирового финансового сектора могут составить в общей сложности $600 млрд. Из них $350 млрд. придется на банковские и брокерские компании. На данный момент банковский сектор списал долговых активов уже на $160 млрд. Все это может снизить объемы кредитования экономики и населения США более чем на $900 млрд., что приведет к сокращению расходов со стороны бизнеса и домохозяйств. А это неминуемо приведет показатели американской экономики в период стагнации. Именно кризис, связанный с субстандартной ипотекой и рост инфляции стали самыми главными рисками для американской экономики, оттеснив на второй план терроризм.
Ситуация на валютном рынке также вызывает очень большое беспокойство, как у правительств ведущих мировых держав, так и у простых предпринимателей. На прошедшей неделе Председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке вновь просигнализировал о том, что ФРС продолжит снижать уровень ключевой процентной ставки для поддержания слабеющей экономики. По оценкам большинства участников рынка, на очередном заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США будет принято решение о снижении стоимости федеральных фондов на 0,5% до уровня 3%. Таким образом, во главу угла ФедРезерв ставит удержание сползания своей экономики в состояние рецессии, закрывая при этом глаза на стремительный рост инфляции. Напротив, глава Европейского Центрального Банка проводит политику по сдерживанию высоких темпов инфляции, путем удержания учетной ставки в еврозоне на уровне 4% годовых. Годовой уровень инфляции в 30 странах, являющихся членами ОЭСР, в январе вырос до 3,5% с 3,4% в декабре. На наш взгляд, если бы не смягчение монетарной политики ФРС, ЕЦБ пошел бы даже на повышение уровня ставки. На этом фоне курс американского доллара на прошедшей неделе, продолжил девальвацию относительно валютных курсов других стран. Так, относительно курса EURO курс USD потерял 1,37%, рухнув до отметки 1,542. Мы ожидаем, что высшей точкой падения курса доллара станет отметка 1,55 относительно курса евро.
Что же произойдет в среднесрочной перспективе с рынками развивающихся стран? Россия, равно, как и другие развивающиеся и нефтедобывающие державы имеют некоторую изолированность от роста стоимости кредитов в мире, так как они являются производителями сырьевых товаров, цена на которые в последнее время постоянно растет. Да, рост цен не энергоносители не может продолжаться бесконечно долго, однако даже в случае коррекции цен на нефть к уровню $85/барр. (-20% относительно текущих уровней) фундаментальная привлекательность отечественных нефтяных компаний почти не пострадает. Как известно, котировки акций не являются отражением динамики цен на нефть, а зависят от инвестиционных предпочтений инвесторов. Так, например, в период с мая 2006 года по настоящий момент цена на нефть марки Brent выросла на 30%, а акции нефтяной компании Сургутнефтегаз за этот же промежуток времени упали на 54%. Еще один свежий пример: цена на нефть 06 марта прибавила еще $1,5, но это не помешало западным инвесторам вчера обвалить котировки нефтяного гиганта Exxon Mobil в этот день на 3%.
За последние годы, развивающиеся государства существенно сократили свои внешние заимствования. К 2008 году эти страны стали не столь зависимы от ситуации на рынке капитала, как это было десять лет назад. Скорее наоборот, свободные деньги из стран юго-восточной Азии и из стран Персидского залива устремились на покупку изрядно подешевевших западных финансовых активов. Не случайно январский обзор, представленный Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) свидетельствует о том, что перспективы крупнейших экономик ухудшаются, и лишь только в Бразилии и России продолжится ускорение роста.
На прошедшей неделе котировки подавляющего большинства ведущих российских акций показали существенное снижение. Уровни 300 руб. по акциям Газпрома, 1700 руб., по акциям Лукойла и 75 руб. по бумагам Сбербанка выглядят очень привлекательными в части долгосрочных инвестиций, поэтому мы рекомендуем их покупку. Для биржевых игроков, мечтающих о быстрых заработках мы советуем покупать наиболее ликвидные акции в моменты их агрессивного падения на биржах и продавать на волнах локального роста котировок, не дожидаясь супер-прибылей, поскольку, несмотря на то, что мировые фондовые рынки продолжает лихорадить, сильного падения биржевых индексов до заседания ФРС 18 марта, мы не ждем.
Потавин Александр
Зам. Начальника аналитического управления
ИГ "АнтантаПиоглобал"
+7(495)775-51-00
<u>
<a href="mailto:potavinal@antcm.ru">potavinal@antcm.ru</a></u>
