"ЛУКОЙЛ" работает на будущее

ОАО "ЛУКОЙЛ" опубликовало финансовые результаты деятельности за I квартал 2006 года. Они оказались несколько ниже тех, что ожидали эксперты. Так, чистая прибыль компании составила $1,7 млн, что всего на 43,1% больше аналогичного показателя предыдущего года. Днем раньше аналитики прогнозировали рост на уровне 64%. Объемы выручки и доходов до вычета налогов, процентных платежей и амортизации (EBITDA) также оказались чуть ниже запланированных специалистами рынка.

Разочарования инвесторов хватило на полчаса, в течение которых котировки акций "ЛУКОЙЛа" на ММВБ потеряли 6,4% своей цены, подешевев до 1988 рублей за акцию. Однако после этого рост цен акций компании возобновился. К 16.20 по московскому времени их стоимость составила 2052 рубля.

Аналитики, опрошенные "ДП", считают расхождение прогнозов и фактических показателей обоснованным и не планируют пересматривать целевые уровни по акциям компании. Соответственно. рекомендация по бумагам "ЛУКОЙЛа" у большинства аналитиков остается прежней – покупать.

<b>Резервные миллионы </b><br>Представители "ЛУКОЙЛа" в официальном пресс-релизе объяснили занижение показателей техническими причинами. Вице-президент компании Леонид Федун рассказал, что около $203 млн прибыли аудиторы "ЛУКОЙЛа" списали на опционы по акциям.

"Согласно американской системе учета, увеличение цены на опционы на акции компании рассматривается как увеличение обязательств с сокращением чистой прибыли. Хочу обратить внимание, что эти акции были куплены еще в 2003 году по цене, которая была тогда, то есть никаких убытков компания не имеет", – пояснил он.

<b>Страновые эффекты </b><br>Укрепление рубля и рост налоговой нагрузки также негативно сказались на результатах. <br>"Значительным негативным фактором, оказывающим влияние на операционные расходы в России, остается реальное укрепление рубля по отношению к доллару, которое за год, закончившийся 31 марта 2006 года, составило 10,9%", – говорится в пресс-релизе. Налоговые выплаты "ЛУКОЙЛа" составили $5,1 млрд, что на 45,3% больше уровня I квартала 2005 года.

Аналитик ООО "Компания БрокерКредитСервис" Максим Шеин рассказывает, что его прогноз итогов работы "ЛУКОЙЛа" в I квартале 2006 года не сошелся с фактическими данными как раз на величины, указанные нефтяной компанией при объяснении причин снижения показателей.

"Расхождение по выручке и чистой прибыли "ЛУКОЙЛа" с нашим прогнозом составило около 10%, показатель EBITDA практически совпал с реальными цифрами. При этом эффективная ставка налогообложения в прошедший период для "ЛУКОЙЛа" составила почти 29%, в отличие от стандартных 24%. Стоит отметить существенное улучшение операционной рентабельности, величина которой в I квартале составила 19% против 17,6% в последнем квартале 2005 года. С другой стороны, негативной тенденцией стал рост средней себестоимости добычи нефти. Однако и эти процессы мы считаем нормальными, учитывая, что компания покупает новые месторождения, вкладывает средства в развитие. Для того чтобы стал заметен эффект от капитальных вложений, необходимо время. Участники рынка покупают ожидания, которые для "ЛУКОЙЛа" очень благоприятны. Мы считаем, что по итогам года компания не разочарует инвесторов", – комментирует аналитик. <br>По его оценкам, целевая стоимость акций "ЛУКОЙЛа" составляет $92,02 (2490,16 рубля по текущему курсу).