ПРЕСС-РЕЛИЗ: «Финам» оценил предприятия российской ядерной химии

В «ТВЭЛ» входят: ОАО «Приаргунское производственное горно-химическое объединение» (ОАО «ППГХО»), ОАО «Новосибирский завод химконцентратов» (ОАО «НЗХК») и ОАО «Машиностроительный завод» (ОАО «МСЗ», Московская область).

Высокие мировые цены на уран, государственное финансирование и проводимая реформа отрасли позволили аналитикам «Финама» увеличить свою оценку потенциала роста акций предприятий этого сектора экономики. Рекомендация «Покупать» присвоена акциям ППГХО и МСЗ, ценные бумаги НЗХК получили рекомендацию «Держать».<br><table style="WIDTH: 421.4pt; BORDER-COLLAPSE: collapse" cellSpacing=0 cellPadding=0 width=562 border=0><tbody><tr style="HEIGHT: 12.75pt"><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: windowtext 1pt solid; PADDING-LEFT: 5.4pt; BACKGROUND: #003366; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: windowtext 1pt solid; WIDTH: 191.8pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: black 1pt solid; HEIGHT: 12.75pt" width=256 rowSpan=2>Компания</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: windowtext 1pt solid; PADDING-LEFT: 5.4pt; BACKGROUND: #003366; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 50.4pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: black 1pt solid; HEIGHT: 12.75pt" width=67 rowSpan=2>Целевая цена</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: windowtext 1pt solid; PADDING-LEFT: 5.4pt; BACKGROUND: #003366; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 49pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: black 1pt solid; HEIGHT: 12.75pt" width=65 rowSpan=2>Текущая цена</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: windowtext 1pt solid; PADDING-LEFT: 5.4pt; BACKGROUND: #003366; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 56.85pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: black 1pt solid; HEIGHT: 12.75pt" width=76 rowSpan=2>Потенциал роста</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: windowtext 1pt solid; PADDING-LEFT: 5.4pt; BACKGROUND: #003366; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 73.35pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: black 1pt solid; HEIGHT: 12.75pt" width=98 rowSpan=2>Рекомендация</td><td style="BORDER-RIGHT: medium none; BORDER-TOP: medium none; BORDER-LEFT: medium none; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" width=0 height=17></td></tr><tr style="HEIGHT: 13.5pt"><td style="BORDER-RIGHT: medium none; BORDER-TOP: medium none; BORDER-LEFT: medium none; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 13.5pt" width=0 height=18></td></tr><tr style="HEIGHT: 12.75pt"><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: windowtext 1pt solid; WIDTH: 191.8pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=256>Обыкновенные акции ОАО «ППГХО»</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 50.4pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=67>$561</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 49pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=65>$402,5</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 56.85pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=76>39%</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 73.35pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=98>Покупать</td><td style="BORDER-RIGHT: medium none; BORDER-TOP: medium none; BORDER-LEFT: medium none; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" width=0 height=17></td></tr><tr style="HEIGHT: 12.75pt"><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: windowtext 1pt solid; WIDTH: 191.8pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=256>Привилегированные акции ОАО «ППГХО»</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 50.4pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=67>$337</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 49pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=65>$255,5</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 56.85pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=76>32%</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 73.35pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=98>Покупать</td><td style="BORDER-RIGHT: medium none; BORDER-TOP: medium none; BORDER-LEFT: medium none; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" width=0 height=17></td></tr><tr style="HEIGHT: 12.75pt"><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: windowtext 1pt solid; WIDTH: 191.8pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=256>Обыкновенные акции ОАО «НЗХК»</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 50.4pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=67>$14</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 49pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=65>$12,9</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 56.85pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=76>9%</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 73.35pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=98>Держать</td><td style="BORDER-RIGHT: medium none; BORDER-TOP: medium none; BORDER-LEFT: medium none; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" width=0 height=17></td></tr><tr style="HEIGHT: 12.75pt"><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: windowtext 1pt solid; WIDTH: 191.8pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=256>Привилегированные акции ОАО «НЗХК»</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 50.4pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=67>$8</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 49pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=65>$7,9</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 56.85pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=76>2%</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 73.35pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" vAlign=bottom noWrap width=98>Держать</td><td style="BORDER-RIGHT: medium none; BORDER-TOP: medium none; BORDER-LEFT: medium none; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 12.75pt" width=0 height=17></td></tr><tr style="HEIGHT: 13.5pt"><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: windowtext 1pt solid; WIDTH: 191.8pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: windowtext 1pt solid; HEIGHT: 13.5pt" vAlign=bottom noWrap width=256>Обыкновенные акции ОАО «МСЗ»</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 50.4pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: windowtext 1pt solid; HEIGHT: 13.5pt" vAlign=bottom noWrap width=67>$385</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 49pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: windowtext 1pt solid; HEIGHT: 13.5pt" vAlign=bottom noWrap width=65>$310</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 56.85pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: windowtext 1pt solid; HEIGHT: 13.5pt" vAlign=bottom noWrap width=76>24%</td><td style="BORDER-RIGHT: windowtext 1pt solid; PADDING-RIGHT: 5.4pt; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 5.4pt; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-LEFT: medium none; WIDTH: 73.35pt; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: windowtext 1pt solid; HEIGHT: 13.5pt" vAlign=bottom noWrap width=98>Покупать</td><td style="BORDER-RIGHT: medium none; BORDER-TOP: medium none; BORDER-LEFT: medium none; BORDER-BOTTOM: medium none; HEIGHT: 13.5pt" width=0 height=18></td></tr></tbody></table>В настоящее время Федеральное агентство по атомной энергетике (Росатом) проводит реформу ядерной отрасли в России с целью создания новой мегакорпорации «Атомпром», в которую войдут все активы «ТВЭЛ». В ходе реформы предполагается разделить военную и гражданскую составляющие атомной отрасли и акционировать ФГУПы, работающие в сегменте мирного атома. Затем на их базе будут созданы вертикально-интегрированные структуры по сферам деятельности, для чего акции мелких предприятий внесут в уставные капиталы головных компаний трех крупных холдингов под управлением «Атомпрома».

«Мы ожидаем, что реформа атомной отрасли принесет миноритарным акционерам «ТВЭЛ» ряд положительных моментов. Она лишит корпорацию возможности самостоятельного принятия решений, которые обычно были не в пользу миноритариев. Одной из задач реформы является повышение прозрачности, а это сулит акционерам уход от трансфертного ценообразования на предприятиях, выпускающих ядерное топливо, и улучшение их корпоративного управления», – отмечает аналитик ИК «Финам» Анастасия Сарапульцева.

Госкорпорация «ТВЭЛ» уже занимает порядка 16% мирового рынка ядерного топлива, имеет контракты на обслуживание АЭС в Китае, Индии и Иране и настроена на дальнейшую экспансию в Азии. Интересными выглядят возможности «ТВЭЛ» и на внутреннем рынке: к 2020 году в России планируется построить 26 энергоблоков. В то же время на европейском направлении перспективы «ТВЭЛ» достаточно туманны в связи с политикой ЕС, который стремится «выдавить» российских атомщиков с рынка Восточной Европы. Однако самой большой проблемой, отмечает г-жа Сарапульцева, является то, что в России остались лишь бедные месторождения с трудноизвлекаемыми запасами урана, требующие огромных финансовых вливаний. Наращивание добычи урана пока тормозится из-за отсутствия необходимых денежных средств.

«Несмотря на трудности, рост мировых цен на первичный уран в 2005 году на 75% и с начала 2006 года – еще на 18,5% внушает нам оптимизм. Концепция реформы российской ядерной отрасли предполагает выделение уранодобывающих предприятий из «ТВЭЛ», что повлияет на существенное увеличение внутренних цен на уран и рентабельность производства ядерного топлива. При текущей рыночной цене акции предприятий выглядят недооцененными. Соответственно, активы привлекательны для вложений», - отмечает г-жа Сарапульцева.

Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «Финам»: <br>Кочетков Владислав (Kochetkov@finam.ru). <br>Контактный телефон: (095) 969-59-58. <br>