Бумаги АвтоВАЗа подешевели надолго

По итогам 2004 г. ОАО "АвтоВАЗ", по оценкам аналитиков, может выплатить $3-5 дивидендов на одну привилегированную акцию. Это соответствует 10-17% дивидендной доходности относительно цены закрытия на ММВБ за день до составления реестра акционеров компании. В этом году реестр был закрыт в пятницу, 8 апреля. Уже на следующих торгах, в понедельник, цена привилегированных акций АвтоВАЗа начала снижаться; за неделю котировки упали на 20%. Однако покупать сильно подешевевшие акции специалисты не советуют.

Конкуренты теснят

Аналитик ЗАО "Балтийское финансовое агентство" (БФА) (16886)* Иван Воробьев ожидает снижения прибыльности компании в связи с прибавлением конкурентов автомобилестроителей. Недавно такие международные автомобильные концерны, как Toyota и Volkswagen, объявили о намерении открывать заводы в России. Если правительство примет решение об отмене ввозной пошлины на автокомплектующие, которая сейчас составляет 12%, то за ними могут последовать и другие. Таким образом, цена иностранных автомобилей будет снижаться, доходы населения расти, и АвтоВАЗу придется находить новые конкурентные преимущества.

"Уже сейчас АвтоВАЗ перешел на 5-дневную рабочую неделю в связи со спадом продаж, - отмечает Иван Воробьев (983783)*. - Дальнейшее усиление конкуренции приведет к еще большим потерям. Мы ожидаем дальнейшего снижения продаж АвтоВАЗа в текущем году. Если результаты работы компании в первых двух кварталах 2005 г. подтвердят наши прогнозы, мы понизим рекомендацию по этим бумагам". На текущий момент целевые цены акций АвтоВАЗа, по оценкам аналитика БФА, - $35 за привилегированную и $50 за обыкновенную акцию.

Потенциал ограничен

Цена обыкновенных акций АвтоВАЗа не так чувствительна к закрытию реестра акционеров, как цена привилегированных. Однако она также обогнала в 3,5 раза индекс ММВБ по снижению, упав с 7 по 15 апреля на 7%. "Дивидендная доходность по обыкновенным акциям на дату закрытия реестра не превышала 1%, - говорит руководитель информационно-аналитического департамента ЗАО "ИК "Энергокапитал" (54197)* Полина Ефимовых. - Понятно, что обыкновенные акции завода инвесторы покупали скорее в расчете на рост курсовой стоимости, нежели на существенные дивидендные выплаты. Мы считаем, что в условиях усиления конкуренции с западными производителями и проблем с реализацией продукции потенциал роста обыкновенных акций АвтоВАЗа ограничен и в годовой перспективе не превышает 10-15% от текущего уровня". Вчера на ММВБ к 18.00 по московскому времени обыкновенная акция АвтоВАЗа стоила чуть более 760 рублей.