"Юганскнефтегаз" застрял в горле "Газпрома"

Покупка "Юганскнефтегаза" окажет на "Газпром" краткосрочное влияние<BR> Аукцион по продаже ОАО "Юганскнефтегаз", где бесспорным фаворитом считается ОАО "Газпром", даст акциям газового концерна толчок к росту.<BR> Однако вчера акции "Газпрома" в течение дня снижались более чем на 3% в связи с опасениями инвесторов по поводу условий покупки "Юганскнефтегаза".<BR> <B>Игра на понижение</B><BR> Казалось бы, государство сделало все, чтобы полугосударственный концерн завладел крупнейшей частной нефтедобывающей компанией как можно дешевле. Перед тем как выставить на торги за налоговые долги "ЮКОСа" его главный добывающий актив, "Юганскнефтегазу" предъявили около $4 млрд налоговых претензий, понизив таким образом его стоимость. Министерство юстиции РФ оценило продаваемую компанию в $10,4 млрд, хотя, по предварительным оценкам западных специалистов, "Юганскнефтегаз" стоил гораздо дороже. Инвестиционный банк J. P. Morgan Chase оценил компанию в $16-20 млрд, инвестбанк Dresdner Kleinwort Wasserstein -- в $14,7-17,3 млрд. На аукцион выставлены 76,79% уставного капитала "Юганскнефтегаза". Стартовая цена аукциона установлена на уровне 246,75 млрд рублей ($8,84 млрд). Для участия в аукционе зарегистрировались ООО "Газпромнефть" -- дочерняя компания "Газпрома", а также две малоизвестные структуры, чья роль -- создать видимость конкуренции на аукционе.<BR> <B>С шашкой на танк</B><BR> Основной владелец "ЮКОСа", Group Menatep, на этой неделе предпринял отчаянную попытку спасти свой актив от продажи. Ранее акционеры "ЮКОСа" неоднократно заявляли о том, что арест и продажа "Юганскнефтегаза" незаконны, тем более по заниженной цене. Однако российские суды игнорировали эту точку зрения. Наконец, 15 декабря "ЮКОС" начал процедуру банкротства через обращение в суд США, штат Техас. Российская компания настаивает на выдаче судом предписания, которое бы позволило остановить аукцион по продаже "Юганскнефтегаза".<BR> Даже если суд удовлетворит просьбу "ЮКОСа" и вынесет мораторий на проведение аукциона по "Юганскнефтегазу", действие данного моратория на практике будет распространяться только на имущество компании, находящееся в США.<BR> Тем не менее запрет на проведение аукциона со стороны заокеанских судей может увеличить цену сделки для "Газпрома". Чтобы купить арестованную компанию, "Газпром" собирается взять кредит в $10 млрд. Заемщиками согласились выступить крупнейшие мировые банки. Эти банки прислушаются к мнению американского суда, поскольку имеют активы в США. И даже если они не откажут "Газпрому" в кредитных ресурсах, могут попросить за них большее вознаграждение. Вчера представители синдиката банков, собиравшихся кредитовать "Газпром" для покупки "Юганскнефтегаза", сообщили агентству "Интерфакс-АФИ" о том, что решение о сделке будет принято только после окончания разбирательства по делу "ЮКОса" в американском суде.<BR> <B>Оценки расходятся</B><BR> По мнению Полины Ефимовых, руководителя информационно-аналитического департамента ИК "Энергокапитал", присоединение "Роснефти" и возможное приобретение "Юганскнефтегаза" еще не полностью отражено в акциях "Газпрома", многое будет зависеть от итоговой цены аукциона, от результатов судебных претензий со стороны бывших хозяев "Юганскнефтегаза". Рекомендация ИК "Энергокапитал" -- покупать акции "Газпрома", и справедливая стоимость -- $4,4 за акцию.<BR> Дмитрий Лукашов, аналитик ИГ "Атон" по нефти и газу, считает, что будущая покупка может сказаться положительно в краткосрочном периоде на котировках акций "Газпрома", его рекомендация такая же -- покупать. Однако, по его мнению, в большей мере рост котировок вызван ростом ликвидности акций компании. В долгосрочном периоде аналитик прогнозирует снижение курса акций "Газпрома". По мнению Дмитрия Лукашова, концерн не контролирует издержки и мало уделяет внимания созданию добавочной стоимости для акционеров, эти фундаментальные факторы в будущем отрицательно скажутся на цене акций. По оценкам "Атона", справедливая стоимость акций "Газпрома" -- $3,03 за штуку.