Металлургический комбинат продолжает поглощения

Бумаги "Северстали" будут расти независимо от зарубежных приобретений<BR> СПб. ОАО "Северсталь" собирается продвигаться на европейский рынок за счет приобретения чешского металлургического комбината Vitcovice Steel.<BR> По мнению Тимоти МакКачена, аналитика ИГ "Атон" по металлургии, у "Северстали" есть неплохие шансы на покупку чешского комбината, самостоятельно или в альянсе с другими претендентами. Возможное приобретение Vitcovice Steel не повлияет непосредственно на котировки акций "Северстали", но еще раз продемонстрирует рынку наличие у компании четкой корпоративной стратегии и ресурсов для ее реализации.<BR> По прогнозу Тимоти МакКачена, справедливая цена обыкновенной акции ОАО "Северсталь" на конец 2005 г. -- $239 за штуку при нынешней цене около $190 (см. график).<BR> <B>Выход в Европу</B><BR> Правительство Чехии 18 ноября объявило о своих планах продажи 99% компании Vitcovice Steel, начальная цена была установлена в размере $160 млн. Одним из претендентов на покупку является "Северсталь". Представители российской компании потратили многие месяцы на переговоры с правительством Чехии по этому поводу. Кроме нее о намерении купить Vitcovice Steel заявили также компании Arcelor, LNM и корпорация "Индустриальный союз Донбасса" (ИСД).<BR> В прошлом году выручка Vitko- vice Steel составила около $400 млн (у "Северстали" -- $2,7 млрд), основным видом продукции являются слябы и стальной прокат, которые также входят в перечень основной продукции "Северстали". Кроме того, за счет этой покупки российская компания получит первые производственные активы в Евросоюзе. Основным преимуществом данной покупки для "Северстали", по мнению Тимоти МакКачена, является выход на европейский рынок, компания получает возможность продавать свою продукцию напрямую в Евросоюзе без ввозных пошлин и тарифов.<BR> <B>Рискованный актив</B><BR> Начальная цена Vitkovice Steel составляет $160 млн, что существенно дешевле канадской компании Stelco, которую также намеревалась купить "Северсталь".<BR> Компания уже имеет положительный опыт приобретения зарубежных металлургических активов (например, в 2003 г. "Северсталь" приобрела за $286 млн американскую Rouge Steel). В начале ноября компания объявила о своем намерении приобрести Stelco, которая с начала года находилась в состоянии банкротства.<BR> Рейтинговые агентства Fitch и S&P поместили рейтинг "Северстали" в список на возможное понижение в связи с намерением компании приобрести Stelco из-за больших долгов последней. По данным ИК "Атон", в целом, с учетом погашения долгов, покупка канадской компании обошлась бы "Северстали" в сумму от $0,9 до $1 млрд за 100% активов. Однако 15 ноября Stelco объявила, что будет рефинансирована Deutsche Bank на сумму $754 млн в период до получения компанией денег от продажи непрофильных активов, которые оцениваются в $75 млн. Такой поворот не исключает будущей покупки Stelco "Северсталью", но уже на других условиях.