Электросети сокращают инвестиционный аппетит

На рынке появятся "сетевые бонды"

На рынке появятся "сетевые бонды"<BR> СПб. ОАО "Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы" (ФСК ЕЭС) частично откладывает мероприятия по модернизации сетей на следующий год.<BR> Объем заемных средств, привлекаемых для реализации этих проектов в 2004 г., компания намерена сократить вдвое по сравнению с планами. В инвестиционной программе у ФСК ЕЭС предусмотрено 10,7 млрд рублей заемных средств на 2004 г.<BR> <B>Рынок ждет премии</B><BR> Наиболее выгодным вариантом привлечения средств компания сочла облигационный займ. Совет директоров ФСК ЕЭС уже принял решение о дебютном выпуске облигаций на сумму 5 млрд рублей. По мнению аналитиков, кредитное качество эмитента близко к качеству материнской компании (РАО "ЕЭС России"). Однако при первичном размещении ФСК ЕЭС, скорее всего, предоставит премию инвесторам. Облигации РАО "ЕЭС России" торговались 29 октября с эффективной доходностью около 6,5% годовых.<BR> <B>Отложенная возможность</B><BR> "Финансирование некоторых проектов, запланированных на этот год, будет осуществлено в следующем, -- говорит пресс-секретарь ФСК ЕЭС Юрий Мелихов. -- ФСК ЕЭС, как юридическому лицу, в июне исполнилось 2 года, поэтому появилась возможность выпускать облигации. Мы хотели осуществить займ еще летом, но из-за плохой рыночной конъюнктуры были вынуждены отложить. Мы бы с удовольствием разместили облигационный займ прямо сейчас, но он еще не зарегистрирован".<BR> Функции организатора размещения облигаций выполняет ЗАО "ИК "Тройка Диалог".<BR> <B>Непредсказуемость</B><BR> "Фондовый рынок хорошо оценивает кредитное качество РАО "ЕЭС России". Думаю, что у ФСК ЕЭС оно не сильно отличается, -- считает начальник управления анализа долговых инструментов ФК "УралСиб" Борис Гинзбург. -- Нынешнее состояние рынка благоприятно для размещений. Ликвидность находится на хорошем уровне. Тем не менее есть риски: во-первых, вероятность ухудшения ситуации с ликвидностью; во-вторых, существующее облигационное предложение уже начинает реализовываться; а в-третьих, рынок американских облигаций может в скором времени начать негативно влиять на рублевый рынок. Но я не прогнозирую ухудшения ситуации до конца года".