Центробанк застрял меж двух огней

Банк России скопил валюты и золота на $100 млрд<BR> СПб. Попытки Банка России удержать рост реального курса рубля в пределах 7% привели к тому, что золотовалютные резервы РФ перешагнули порог<BR> в $100 млрд.<BR> Тем не менее, как считают аналитики, Центробанку не удастся решить ни одной из поставленных перед ним в нынешнем году задач: рост реального курса рубля в 2004 г. составит 9%, а годовая инфляция превысит 11%.<BR> <B>Перешагнув порог</B><BR> К 15 октября 2004 г., по данным Банка России, золотовалютные резервы РФ (ЗВР) достигли отметки в $100,1 млрд. То, что за полтора осенних месяца ЗВР выросли почти на $12 млрд, объясняется достаточно просто.<BR> К этому привело противостояние ЦБ и банков, продававших экспортную выручку своих клиентов на внутреннем валютном рынке. Центробанку приходилось скупать доллары, так как перед ним стояла задача не позволить реальному курсу рубля укрепиться более чем на 7% за год. При этом ЦБ должен был следить за тем, чтобы инфляция уложилась в 10-10,5%, что было крайне сложно. Удержание курса рубля было возможно за счет свеженапечатанных рублей, а увеличение денежной массы вело к росту инфляции.<BR> <B>Противоположные задачи</B><BR> Таким образом, ЦБ приходилось решать две противоположные задачи. При этом представители правительства регулярно делали и делают заявления, что и курс рубля не укрепится, и инфляция не увеличится. Курс рубля уже укрепился. Центробанку не удалось удержать его на уровне 29,21. А инфляция замедлилась, в прошлом месяце увеличившись на 0,7%, что в годовом исчислении составило 8,4%.<BR> "Позитивные макроэкономические данные, уверенно высокие цены на энергоносители, новое снижение доллара к основным мировым валютам создают предпосылки для заметного притока средств из-за рубежа, -- полагает начальник аналитического управления ОАО "Промышленно-строительный банк" Олег Соломин. -- В этой связи вряд ли можно будет ожидать выполнения не только прошлогоднего ориентира -- укрепления рубля на 5% (основные направления денежно-кредитной политики), но и доминирующего с середины этого года значения 7%. По нашим оценкам, укрепление рубля может составить до 9% при курсе доллара на конец года 28,80-29,00 рублей. Что же касается инфляции, то ее вряд ли удастся удержать в рамках 10%, и даже в рамках 10 с небольшим процентов. По нашим оценкам, инфляция скорее составит 11,3%. За это значение и сезонность: обычно в конце года щедрее расходуются бюджетные средства, и инфляция в последнем квартале подрастает".