Интерес к венчурному рынку растет на интеллекте

СПб. Российские инвесторы активизировались в освоении венчурного рынка.<BR> За последние 5 лет доля российских источников капитала в финансировании отечественных венчурных проектов увеличилась до 26%, еще в 1998 г. она составляла лишь 3%.<BR> <B>Интерес к доходу</B><BR> Средняя доходность российских венчурных проектов за период существования рынка (1994-2004 гг.), по статистике РАВИ, составляет не менее 11% годовых.<BR> Эта цифра не слишком показательна, поскольку отражает усреднение по всему рынку, включая результаты управляющих, потерявших на кризисе 1998 года. Тогда российский рынок покинуло более $800 млн.<BR> Игорь Гладких, исполнительный директор регионального фонда научно-технического развития Петербурга, анализируя динамику эффективности венчурного инвестирования, подчеркнул, что наиболее доходными оказываются вложения последних лет: "В настоящее время идет волна создания новых фондов. Мы считаем сейчас ситуацию очень благоприятной для выхода на венчурный рынок, так как он прошел фазу стабилизации после кризиса и входит в фазу интенсивного развития. Уже 9 управляющих компаний объявили о планах по сбору денежных средств для формирования своих фондов. На ближайшие год-два общая сумма таких проектов составляет $1120 млн -- это фактически 30% существующего рынка".<BR> <B>Инфраструктура тормозит</B><BR> Валентин Левицкий, управляющий по инвестициям Российского Технологического Фонда (РТФ), считает: "Российские инновационные компании вынуждены сталкиваться с одной из инфраструктурных проблем -- относительно небольшим числом профессиональных венчурных инвесторов. С другой стороны, малое число венчурных фондов, финансирующих технологический бизнес в России, объясняется недостаточной развитостью инновационной составляющей экономики в стране и, как результат, сложностью осуществления "выхода" фондов из своих портфельных фирм. А ведь "выход" из проинвестированных компаний -- это важнейшая и определяющая стадия коммерческой деятельности фондов венчурного капитала".<BR> Одной из серьезных проблем российского венчурного инвестирования является отсутствие капитализации нематериальных активов. Представители инвестиционных структур отмечают, что наиболее трудно изыскивать средства в диапазоне от нескольких десятков тысяч до полумиллиона долларов оборота в год. "Эти суммы неинтересны для институционального инвестора из-за малого объема. А частный сектор пока не слишком активен в этом направлении", -- констатирует Игорь Гладких.<BR> <B>Инвестиции в интеллект</B><BR> Существует еще один сектор венчурного рынка, развивающийся за счет финансирования фондов из США и европейских стран (Международный научно-технический центр, Американский фонд гражданских исследований и развития и др.). Эти фонды развивают венчурный рынок, используя богатые российские интеллектуальные ресурсы.<BR> Российские ученые получают гранты на разработку тем, в которых имеет интерес фонд, после чего проводят эти исследования. В случаях, когда для научной работы требуется экспериментальная база, в основном, практикуют два варианта сотрудничества.<BR> В первом случае часть средств платится институту, аппаратура которого используется, а во втором -- научный сотрудник самостоятельно приобретает оборудование из средств своего гранта. Представители фондов особо подчеркивали, что в любом случае деньги перечисляются напрямую тому, кто выполняет работу. Западные фонды практикуют также создание и финансирование рабочих групп из нескольких сотрудников.<BR> Источниками средств такого рода фондов являются бюджеты государств и частные вклады. Авторские права и возможности дальнейшего использования результатов исследований являются предметом подписанных с учеными контрактов. Деятельность фондов является некоммерческой (тот, в кого вкладывают, не возвращает средства). В результате компания, проект которой удовлетворяет требованиям фонда, практически получает безвозмездную помощь. <P> <B>цифры</B><BR> Уровень дохода, ожидаемый инвестором при венчурном инвестировании<BR> <B>Этап инвестирования</B><BR> Инвестиция в только что возникшую компанию 60 и более<BR> Инвестиция в начальную стадию свыше 50<BR> Инвестиция капитала в расширение от 35 до 40<BR> Выкуп управляющими или управляющими со стороны более 30