Паевые фонды отстали от фондового рынка

<B>Результаты работы ПИФов в августе огорчили инвесторов</B><BR> СПб. В августе 2004 г. практически все петербургские открытые паевые фонды получили прибыль в абсолютном выражении.<BR> Тем не менее только одному фонду "КИТ-Российская электроэнергетика" удалось обогнать индекс ММВБ, который в августе вырос на 9,24% (см. таблицу). Среди облигационных фондов наибольший рост продемонстрировал фонд "Финансист", стоимость пая которого увеличилась на 1,49%. Но даже он проиграл индексу корпоративных облигаций RUX-Cbonds, поднявшемуся за август на 1,51% (см. график).<BR> <B>Спасение от падения</B><BR> Сильная волатильность рынка акций первой половины августа, а также снижение их котировок принесли потери многим фондам, ориентированным на вложения в акции.<BR> "Мы избираем достаточно консервативную стратегию управления: главное -- получить доходность выше процента по банковским депозитам, но стабильную, -- считает генеральный директор ЗАО "Управляющая компания "Элтра-Инвест" Юлия Власенкова. -- С середины апреля до середины августа, когда на российском рынке акций наблюдалась сильная волатильность и падение цен акций и большинство ПИФов существенно потеряли в стоимости паев, нас спасла грамотная стратегия управляющих фондом -- более 70% активов было в надежных облигациях, остальное -- в деньгах. Как только нисходящий тренд на рынке акций сменился растущим, в структуре активов появились акции "Мосэнерго", "Лукойла", "Траснефти", РАО "ЕЭС России", "Сибирьтелекома", "Сургутнефтегаза".<BR> <B>Энергетика поддержала</B><BR> Наибольшее увеличение стоимости пая показали фонды акций, ориентированные на вложения в телекоммуникационный и энергетический сектора.<BR> "Начавшаяся в августе после четырехмесячного падения положительная коррекция на рынке ценных бумаг позитивно отразилась на стоимости паев ПИФов, -- комментирует аналитик ОАО "Креативные инвестиционные технологии" Юлия Новикова. -- Лучшие результаты в августе показали отраслевые фонды и фонды акций. Рост цены пая фонда "КИТ -- Российская электроэнергетика" обеспечивался за счет роста цен акций ряда энергетических компаний (среди которых "Мосэнерго", "Свердловэнерго", "Самараэнерго", "Саратовэнерго") и РАО "ЕЭС России". Интерес к акциям этого сектора был обусловлен активностью экономических министерств в вопросе реструктуризации электроэнергетической отрасли.<BR> Результат нашего облигационного фонда в августе оказался несколько ниже индекса корпоративных облигаций RUX-Cbonds. Это связано с тем, что доля субфедеральных бумаг второго эшелона в портфеле ПИФ "КИТ -- Фонд облигаций" составляла основу инвестиционных вложений, в то время как рост цен некоторых корпоративных облигаций, относящихся к сектору "голубых фишек", в августе опережал рост цен менее ликвидных бумаг".<BR> <B>Оптимистический подход</B><BR> Особое внимание акциям нефтегазового сектора в августе уделили и управляющие портфелем фонда "Капитал".<BR> "Основной вклад внесли акции первого эшелона -- в частности "Лукойл", -- говорит аналитик ЗАО "ИК "Энергокапитал" Александр Павлов. -- Большинство позиций сформировано исходя из фундаментальных показателей. Уверенность в перспективности фондового рынка в целом стала причиной сохранения доли акций в портфеле ПИФа, и даже некоторого увеличения таких позиций. ПИФ смешанных инвестиций не ставит перед собой цели обгонять индекс ММВБ на росте, т.к. существует доля активов, которые помогают показывать хорошие результаты, и на падении (облигации). В данный момент управляющие придерживаются оптимистической позиции, поэтому более 80% активов находится в акциях".<BR> <B>Акцент на госбумаги</B><BR> Медленный рост цен облигаций на небольших оборотах принес облигационным фондам, кроме лидера, прибыль в пределах 1%.<BR> Как правило, для оценки результатов таких фондов их сравнивают с индексом Cbonds или индексом корпоративных облигаций ММВБ. Они выросли на 1,51 и 1,18% соответственно. Управляющие портфелем фонда облигаций "Финансист" предпочли субфедеральные облигации корпоративным. Таким образом, по словам начальника аналитического управления ООО "Управляющая компания ПСБ" Артема Абалова, управляющие стремились перейти от менее ликвидных и более рискованных бумаг к более ликвидным облигациям, которые были эмитированы заемщиками достаточно высокого кредитного качества. На 28 августа доля субфедеральных и муниципальных облигаций в структуре портфеля фонда составила 62,91%.