Группа ЛСР выпустит облигации

Строительные компании осваивают рынок бондов

<B>Строительные компании осваивают рынок бондов</B><BR> СПб. Группа ЛСР планирует в 2004 г. разместить облигационный заем объемом 1 млрд рублей. <P> Эти средства холдинг собирается направить на развитие новых направлений и реализацию инвестиционных проектов: строительство завода по производству газобетона, выход на рынок загородного домостроения, увеличение парка башенных кранов и автотранспорта и др.<BR> <B>Портфель обновят</B><BR> "Руководство Группы ЛСР приняло решение о размещении выпуска облигаций, планируемый размер которого может составить около 1 млрд рублей, -- подтверждает советник президента Группы ЛСР по экономическим вопросам Игорь Каменецкий. -- В качестве организаторов займа выступят ОАО "Промышленно-строительный банк" (ПСБ) и ОАО "АБ "Инвестиционно-банковская группа НИКойл", с которыми уже подписаны соответствующие договоры.<BR> Решение о выходе на рынок облигаций было продиктовано прежде всего желанием акционеров провести диверсификацию заемных средств и реструктурировать кредитный портфель группы".<BR> В компании пока не уточняют дату размещения и срок обращения облигаций.<BR> <B>Пионеры</B><BR> Петербургский строительный рынок уже имеет опыт работы с финансовыми инструментами. ЗАО "Северный город" (входящее в холдинг RBI) разместило в 2002 г. на ММВБ облигационный заем объемом 50 млн рублей, привлеченные средства были использованы на финансирование строительства домов.<BR> Организатором займа выступал ПCБ. Сейчас в планах ЗАО "Северный город" выпуск второго займа объемом 200 млн рублей.<BR> До "Северного города" с помощью жилищных облигаций финансировали строительство домов ЗАО "Аском" и ООО "Инком ДСК-3". Однако их бумаги на биржах не обращались.<BR> Московские строительные компании осваивают биржевой рынок облигаций с 2002 г. Они успели выпустить несколько займов объемом более 1 млрд рублей (см. диаграмму).<BR> <B>Перспективный сектор</B><BR> Несмотря на то что займы строительных компаний представлены на рынке облигаций в крайне небольшом количестве, этот сегмент считается потенциально привлекательным. На прошлой неделе в Петербурге прошла конференция "Финансовые инструменты в развитии стройиндустрии России", где значительная доля выступлений была посвящена облигациям строительных компаний.<BR> По словам генерального директора ООО "Сбондс.ру" Сергея Лялина, одного из организаторов конференции, на рынке обращаются всего шесть выпусков облигаций строительных компаний на общую сумму 9,25 млрд рублей, что составляет менее 5% от объема рынка рублевых корпоративных облигаций. Примерно такую же долю занимает строительный сектор в ВВП России. Между тем крупные российские эмитенты активно размещают еврооблигации. С учетом внешних заимствований рынок корпоративных бондов российских эмитентов превышает в пересчете на российскую валюту 700 млрд рублей. Таким образом, строительный сектор занимает на этом рынке менее 1,5%. "Отрасль финансируется в основном довольно экзотическими методами", -- резюмирует Сергей Лялин. По его убеждению, сектор облигаций строитель- ных компаний будет развиваться быстрее рынка рублевых облигаций в целом.<BR> <B>Банки присматриваются</B><BR> Для банков работа со строительными компаниями сопряжена со множеством особенностей. В первую очередь это характерное для организаций этой отрасли использование схем по оптимизации налогообложения, создание многочисленных юридических лиц, что затрудняет работу по подготовке рыночного займа.<BR> Кроме того, информационная закрытость строительных компаний не позволяет оценить уровень их кредитоспособности. "В массовом порядке подготовка к выходу строительных организаций на рынок ценных бумаг началась не так давно -- полгода назад, -- говорит директор инвестиционно-банковского департамента ЗАО "Вэб-инвест Банк" Евгений Литвин. -- Мы готовы работать с эмитентами строительной отрасли. В то же время не считаем, что строительная отрасль с точки зрения фондового рынка обладает какой-то особой по сравнению с остальными инвестиционной привлекательностью, поэтому специально не стремимся размещать строительные облигации, рассматривая их наравне с другими предложениями".